山西太原，銀行工作人員正在清點貨幣。　張云　攝??

　　日前，中國人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月末，中國外匯儲備規(guī)模30807億美元，較6月末上升239億美元，外匯儲備實現(xiàn)了“六連升”。分析人士指出，“外儲連升”從表面上看與美元走弱等匯率折算因素有關(guān)，但背后則折射出了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級勢頭日益向好、國內(nèi)民眾和企業(yè)購匯更趨理性、海外投資者積極布局中國市場等基本面上的重要積極變化。可以預(yù)見的是，未來盡管外匯儲備本身仍可能上下波動，但國際收支結(jié)構(gòu)有望進一步優(yōu)化，跨境資金流動總體企穩(wěn)的基礎(chǔ)會更加堅實。

　　供給側(cè)改革漸顯效

　　2017年上半年，中國民間投資同比加快4.4個百分點，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長13.1%，全面完成取締“地條鋼”任務(wù)，進出口總額同比增長19.6%……在不少分析人士眼中，“外儲連升”首先折射出的是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之下中國經(jīng)濟出現(xiàn)的一系列積極變化。

　　在中國外匯投資研究院院長譚雅玲看來，整個上半年經(jīng)濟狀態(tài)超乎預(yù)期，穩(wěn)定性利好性比較突出，對外匯儲備增量帶來了較大積極影響，大家結(jié)匯意愿增強，從而給外匯儲備穩(wěn)中有升注入了積極因素。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，今年以來隨著中國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升以及人民幣匯率形成機制進一步完善，人民幣兌美元貶值預(yù)期下降，跨境資本流動形勢回穩(wěn)向好，銀行結(jié)售匯逆差狀況趨于改善，推動外儲持續(xù)回升。溫彬預(yù)計，人民幣兌美元匯率將保持穩(wěn)定，外匯儲備仍將小幅增加。

　　“今年以來，雖然中國在跨境資本流動環(huán)節(jié)完善了監(jiān)管，抑制了投機性資本快進快出，但是外匯儲備并不可能因為監(jiān)管這一個因素就出現(xiàn)連續(xù)回升。事實上，在供給側(cè)改革的背景下，企業(yè)產(chǎn)品升級、出口競爭力提升等基本面變化，為外儲回升提供了強勁的經(jīng)濟支撐。”中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副研究員張煥波在接受本報記者采訪時說。

　　資本進出更趨理性

　　“今年以來，我國經(jīng)濟延續(xù)了穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，支撐經(jīng)濟保持中高速增長和邁向中高端水平的有利因素進一步增多。國際金融市場相對穩(wěn)定，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。受此提振，居民和企業(yè)的購匯行為更加趨于理性。”國家外匯管理局有關(guān)負責人對于“外儲連升”的評價，折射出了另一個重要變化：國內(nèi)市場主體結(jié)售匯心態(tài)理性、不再盲目。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，中國外匯儲備從本世紀初的約1655億美元開始迅速增加，到2014年達到歷年最高點3.99萬億美元后緩慢下降。2014年以后，“3萬億美元”成為一個重要的“心理關(guān)口”，當外儲逼近這一關(guān)口時便容易形成非理性購匯需求。然而，隨著時間的推移，人們逐漸意識到，中國仍然是貿(mào)易順差國家，外匯供給壓力并不大，而且換匯帶來的收益則并不比人民幣理財及投資收益更高。

　　張煥波進一步分析稱：“從政府層面來講，面對前一階段非理性換匯需求帶來的資本外流壓力，有關(guān)部門及時采取了外匯知識普及等措施，進行了合理的預(yù)期引導(dǎo)，取得了效果。從購匯市場主體來看，不少企業(yè)在海外投資并購過程中遇到了各種各樣的風險和難題，因此也產(chǎn)生了適時放慢出海步調(diào)、重新謀劃穩(wěn)妥布局的內(nèi)在需要，減少了外匯流出的壓力。”

　　外資看好中國市場

　　值得注意的是，如果從外匯儲備來源上看，海外投資者來華投資、在華增資等行為，同樣是促使外匯儲備穩(wěn)中有升的重要動力。國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，我國直接投資呈現(xiàn)凈流入142億美元，其中對外直接投資凈流出404億美元，外國來華直接投資凈流入546億美元。這一細節(jié)，無疑折射出外資對中國市場的看好。

　　以上海為例，2017年上半年，日本商工中金銀行股份有限公司上海分行、阿聯(lián)酋聯(lián)合國民銀行公開合股公司上海分行、大豐銀行股份有限公司上海分行、泰國開泰銀行(中國)有限公司上海分行獲批在滬開業(yè)，瑞典銀行、澳大利亞澳洲聯(lián)邦銀行和埃及國民銀行則分別增加了在華機構(gòu)的人民幣營運資金。

　　中國香港中環(huán)資產(chǎn)投資公司董事總經(jīng)理蔡禮鍵在談及中國內(nèi)地金融行業(yè)商機時表示，中國銀行業(yè)的存款總額是美國存款總額的10倍，而中國資產(chǎn)管理規(guī)模僅為美國的1/10，這意味著未來中國資管市場會有相當大的成長空間。

　　“與過去不同的是，中國吸引的外資也在不斷轉(zhuǎn)型。如今，外資來華時正越來越多地在中高端生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域布局，從而體現(xiàn)出其對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成績和潛在機遇的認可。這種認可，有助于中國外匯儲備保持在合理規(guī)模。”張煥波說。

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