“一個時代結束了。”

　　 7月27日，資深互聯(lián)網(wǎng)金融人士康文在其朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)的一條新聞中這樣評論道。他所指的，就是紅嶺創(chuàng)投的清盤消息。

　　當天，一條突如其來的消息刷屏了整個互聯(lián)網(wǎng)金融圈。紅嶺創(chuàng)投董事長周世平在“紅嶺社區(qū)”網(wǎng)站上發(fā)文稱，網(wǎng)貸業(yè)務會被清理出去，2020年12月31日將現(xiàn)有產(chǎn)品全部清理完成。

　　生于2009年的紅嶺創(chuàng)投是網(wǎng)貸行業(yè)開創(chuàng)者之一。一組數(shù)字便能說明紅嶺創(chuàng)投的影響力：到7月27日，累計成交額達到2701億元，投資者共計179.3萬人，為投資人帶來已賺收益超63億元，企業(yè)上交稅金近億元，創(chuàng)造近千人就業(yè)機會……

　　有人說，性情中人老周（周世平自稱老周）終于可以大聲說：“老周不干了！”也有人說，老周創(chuàng)立的紅嶺創(chuàng)投開啟了一個網(wǎng)貸時代，現(xiàn)在他又親自劃上了句號。

　　近兩年來，網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管政策不斷收緊，嚴格限制“大標”、禁止和金交所合作、不得剛性兌付，以及幾天前剛剛傳出的禁止債權轉(zhuǎn)讓等政策限制越來越多。紅嶺創(chuàng)投作為大額標的模式的標桿平臺，其早已與政策導向格格不入。

　　紅嶺創(chuàng)投的變故倒并沒有太出乎人所料，不過如果再聯(lián)想起另一家知名互聯(lián)網(wǎng)金融平臺陸金所幾天前一時間出現(xiàn)了上萬筆債權轉(zhuǎn)讓的“擠兌”風波，網(wǎng)貸行業(yè)似乎充滿了陣陣寒意。

　　 一個黃金時代的落幕是否也標志著網(wǎng)貸江湖末日已至？但黯淡之中亦有生機。

　　 “大標”和剛兌的末路

　　 作為最早一批涉足網(wǎng)貸業(yè)務的平臺之一，紅嶺創(chuàng)投的“大標”模式和剛性兌付保障都是其身上獨有的標簽。

　　 2014年3月，紅嶺創(chuàng)投發(fā)布了其第一個億元融資“大標”，隨后超過億元的“大標”不斷出現(xiàn)。它成為了網(wǎng)貸行業(yè)中對“大標”模式最為勇敢的探索者。

　　 周世平稱，在最初幾年，紅嶺創(chuàng)投對多種模式都進行了嘗試，小額分散借貸模式也嘗試過，但并不成功。

　　他認為，紅嶺創(chuàng)投的優(yōu)勢在于對大額標的進行風險識別，大額標的能夠借鑒銀行的模式通過線下完成盡職調(diào)查和進行風控管理。但是，“小標”無法完全通過線上平臺解決風控問題，若同樣通過線下模式的話，人力成本和技術投入都入不敷出，“小標不是我們的菜”。

　　紅嶺創(chuàng)投選擇的“大標”模式更像傳統(tǒng)金融機構的路線，它成為當時網(wǎng)貸平臺中的“大標”派代表。當然，也有很多平臺選擇了另一種路徑，往小額借貸方向發(fā)展，探路普惠金融。

　　改走“大標”模式使得紅嶺創(chuàng)投趕上了網(wǎng)貸的黃金時代，交易規(guī)模實現(xiàn)了大幅的攀升。根據(jù)紅嶺創(chuàng)投公開的年度報告，2013年累計成交51億元，當年新增26億元；到了2015年，這一數(shù)字變成了1052億，全年新增905億，這樣的增長令其他平臺望塵莫及。

　　 但“大標”模式的爭議一直持續(xù)不斷，直到“大標”模式的風險接連出現(xiàn)。

　　就在2014年8月，周世平首次自曝廣州紙業(yè)4家公司1億元壞賬。隨后，2015年2月，紅嶺創(chuàng)投再次被曝出森海園林7000萬元壞賬；2017年3月，港股輝山乳業(yè)暴跌，有消息稱牽涉知名P2P平臺紅嶺創(chuàng)投10億元股權，周世平回應稱，并未持有輝山股份，但有5000萬的債權合作。不斷攀升的壞賬讓紅嶺創(chuàng)投壓力陡增。截至2016年底，公司對公項目逾期貸款余額較上年增長了12.19%。“‘大標’模式只要其中一單出問題，就會很致命，很有可能讓平臺難以支撐。”一位P2P平臺首席戰(zhàn)略官稱。

　　除“大標”模式外，剛性兌付也是紅嶺創(chuàng)投的另一個特點。紅嶺創(chuàng)投在初期便推出了本金先行墊付制度，根據(jù)紅嶺創(chuàng)投官網(wǎng)的說明，投資人投資的借款標逾期后由網(wǎng)站風險準備金進行墊付，非VIP會員在墊付執(zhí)行時享受本金50%墊付，VIP會員在墊付執(zhí)行時享受本金全額墊付。在網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的早期階段，紅嶺創(chuàng)投以這種剛性兌付的保障模式吸引了大量的投資者，也引發(fā)了此后其他網(wǎng)貸平臺的不斷效仿。

　　 但剛性兌付這種模式讓平臺自身也壓力山大。周世平透露，平臺每個月正常的費用支出超過一千萬，最大的支出是墊付成本。

　　而隨著2016年8月24日，銀監(jiān)會會同多部委聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》政策的落地，“在單一平臺上，個人借貸余額不得超過二十萬，企業(yè)不得超過一百萬”、“網(wǎng)貸憑條作為信息中介，不能為投資者提供擔保、本息保障”，紅嶺創(chuàng)投身上的大標模式和剛性兌付保障都觸碰到了監(jiān)管的紅線。

　　受制于監(jiān)管政策的限制和壞賬攀升的壓力，紅嶺創(chuàng)投向小額分散轉(zhuǎn)型的壓力迫在眉睫。周世平曾經(jīng)在2016年9月表示，線上產(chǎn)品將分批置換，自2017年3月28日起，線上平臺限額以上的大單產(chǎn)品將全部停止發(fā)新標。

　　 但轉(zhuǎn)型并非易事。“原有模式還可以勉強維持，轉(zhuǎn)為小額分散則難以堅持。”周世平表示，

　　即便在今年3月28日停止大額借款后，紅嶺創(chuàng)投成交額仍在快速增長，轉(zhuǎn)型實非易事。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，其累計成交量達到2093.3億元。而到了2017年7月27日，其成交額已達到2701億元，今年不到7個月時間，成交額仍增長了600億元以上。“如果現(xiàn)在清盤，初步估算損失可能至少在八億元左右。紅嶺創(chuàng)投目前大量的不良資產(chǎn)，需要花三年的時間整改、清收，達到盈虧平衡。”周世平稱。

　　 舊時代與新時代

　　 在運營了八年多時間后，紅嶺創(chuàng)投終歸謝幕。雖然只是短短數(shù)年，但網(wǎng)貸的江湖早已告別曾經(jīng)的黃金時代。而

　　 和它一樣，至少有超過5000家網(wǎng)貸平臺也正在從歷史舞臺上倉皇謝

　　 幕，其命運折射出互聯(lián)網(wǎng)

　　 金融行業(yè)的變遷。

　　本月初，中國人民銀行、銀監(jiān)會等十七部門聯(lián)合印發(fā)了《關于進一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治清理整頓工作的通知》，明確互聯(lián)網(wǎng)金融整治行動將延期一年，整改實施階段應最遲于2018年6月底前完成。這是上千家網(wǎng)貸平臺面臨的最后生死大限。《通知》甚至明確要求，“各省領導小組要切實承擔第一責任人職責，統(tǒng)一組織本地區(qū)清理整頓工作，采取有效措施確保整治期間轄內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機構數(shù)量及業(yè)務規(guī)模雙降”。監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度可見一斑。

　　 而就在兩年前的7月，當互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展之時，十部委聯(lián)合發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》。

　　深圳一家P2P平臺負責人稱，此前深圳金融辦已經(jīng)到公司進行過摸底調(diào)查，一同來的還有律師、會計師等，現(xiàn)場檢查公司的業(yè)務情況和詳細數(shù)據(jù)，并直接抽查具體標的情況是否符合監(jiān)管要求。

　　 而另一位行業(yè)人士則稱，有的地方金融辦會會同經(jīng)偵人員一同來上門進行檢查，陣勢會更“震撼”。

　　因而，“合規(guī)”已經(jīng)成為當下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺生存的首要任務。以大額標的資產(chǎn)的紅線為例，紅嶺創(chuàng)投作為大額標的模式最典型的平臺，其命運本身就受到了諸多同行的關注，風向標意義明顯。

　　 “深圳對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管是比較嚴格的區(qū)域之一，監(jiān)管政策出來后，大家首先想到的就是紅嶺創(chuàng)投。紅嶺創(chuàng)投放了幾千億的借款，存量幾百億，牽涉眾多，它到底是按‘大而不倒’的潛規(guī)則收場，還是會有其他變通之法，這就比較有風向標意義了。”上述P2P平臺首席戰(zhàn)略官直言。

　　事實上，作為網(wǎng)貸行業(yè)的一個“大佬”，周世平非常注意和監(jiān)管層的匯報溝通，從多年前開始，紅嶺創(chuàng)投基本上每周都會和監(jiān)管部門溝通。紅嶺創(chuàng)投的清盤和轉(zhuǎn)型也意味著網(wǎng)貸行業(yè)的舊時代劃上了句號。

　　據(jù)零壹智庫P2P半年報顯示，截至2017年上半年末，正常運營的P2P平臺網(wǎng)貸平臺僅余1553家，占行業(yè)累計上線平臺數(shù)量的29.9%；累計問題平臺已達到了3594家。余下的這些網(wǎng)貸平臺也都面臨著“關停并轉(zhuǎn)”的命運。

　　 但黯淡之中亦有生機。

　　盡管笑稱“要早點退休”的周世平，也并不是要真正的告別，用他的話說，他放不下平臺上追隨他多年的“擁躉”。當然，這些超過百萬的投資者已經(jīng)沉淀為紅嶺創(chuàng)投寶貴的資源。“紅嶺創(chuàng)投不是倒了，而只是不會做網(wǎng)貸業(yè)務的，我們會轉(zhuǎn)型做一些與產(chǎn)業(yè)結合得更緊密的業(yè)務。最近幾天我們就會對外界正式公布我們的規(guī)劃。”周世平稱。事實上，在此之前，紅嶺創(chuàng)投已開始嘗試房地產(chǎn)抵押貸款等多種業(yè)務。

　　其他網(wǎng)貸行業(yè)人士也并未對未來感到悲觀。他們看到的一個細節(jié)是，今年6月，網(wǎng)貸行業(yè)成交量為2454.91億元，截至2017年6月底，歷史累計成交量達到了48245.23億元，去年同期歷史累計成交量為22075.06億元，活躍的投資人和借款人實際上都在持續(xù)增加，這仍令網(wǎng)貸業(yè)內(nèi)人士感到鼓舞。

　　 而告別了野蠻生長后，網(wǎng)貸平臺在滿足合規(guī)性的前提下，已邁出了探索新模式的步伐。

　　一些大型網(wǎng)貸平臺開始轉(zhuǎn)型成多業(yè)務的金融服務集團，并通過獲得牌照的方式解決合規(guī)性問題，而一些中小型平臺則往垂直平臺方向發(fā)展，房抵貸、汽車貸、消費金融、信用貸等多個垂直領域也已發(fā)展得如火如荼。

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