上周全國經濟半年數據已出爐。上半年，社會消費支出對經濟增長的貢獻率為63.4％，居于“三駕馬車”之首，家具、裝潢、家電等耐用品增速回升。國務院發展研究中心研究員吳慶認為，消費正悄然成長為一股強大驅動力，為中國經濟輸送動能。體現在上市公司業績上，消費行業上市公司半年報也令人期待。

　　自2016年1月底以來，以白酒、家電為代表的白馬消費股持續領漲，特別是去年三季度以來，白馬消費股走出了一波頗為強勢的獨立行情。直到今年7月以來，周期股強勢崛起，白酒、家電等消費白馬才有所調整。隨著近期逐步進入中報驗證期，市場對業績的關注度持續攀升。

　　如今，步入中報驗證期，在消費行業業績穩中有升的背景下，哪些細分行業具備投資價值？在近期“漂亮50”整體出現調整，市場分歧進一步白熱化的格局下，以白酒、家電為帶動的消費類白馬股能否重新煥發生機？投資者應該布局哪些龍頭品種？

　　白酒景氣延續

　　業績預喜個股或迎結構性機會

　　有券商分析指出，茅臺提高出廠價預期沒有兌現之前，一線白酒還有上漲的空間

　　說起大消費行業，白酒、家電自然會被重點提及。今年以來，A股市場風格變化顯著，藍籌與成長股“一九”分化，整體向價值理性回歸。具體到板塊上，白酒、家電類股票則均在一二季度表現強勢。雖然步入下半年后，周期股快速接力，得以引領市場風向，但在震蕩市格局下，白酒板塊仍是資金青睞的“港灣”。

　　上周五，在大多數板塊受上證50急跌影響表現不佳時，白酒板塊表現依舊強勁。其中，剛出爐業績預增公告的沱牌舍得盤中一度接近漲停，收漲9.36%，并帶動口子窖、水井坊、今世緣等漲幅均超過3%。

　　分析來看，市場資金之所以如此青睞白酒行業，除與當前投資者風險偏好仍較低外，關鍵還在于白酒行業業績增長的確定性較高。受益于茅臺批價上漲、復蘇共振合力、房地產投資增速提升等因素，白酒行業整體呈現出了復蘇態勢。

　　根據已披露的半年報預告顯示，沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒、洋河股份4家業績預增，預告凈利潤中值分別為158.5%、101.5%、60%、12.5%。

　　由于目前多數白酒類上市公司尚未公布半年報預告，根據申萬宏源證券預測顯示，除了上述4家外，今年上半年業績增速可能高于50%的公司還有老白干酒；而貴州茅臺、五糧液、今世緣、水井坊、古井貢酒等業績增速則可能位居“中段班”。

　　“二季度雖然是消費淡季，但白酒行業整體向好，價格上移，消費向名酒集中的趨勢延續，預計主要白酒公司二季度收入及利潤維持一季度的較快增長，符合預期?！鄙耆f宏源證券分析師呂昌分析。

　　除了白酒板塊外，食品飲料行業上半年整體業績也值得期待。根據WIND數據統計發現，截至上周五，已有14家食品飲料公司公布中報業績預告，12家公司預喜，占比近九成。其中，中炬高新、煌上煌、湯臣倍健、千禾味業等預計2017年上半年凈利潤同比增長均在50%以上，加加食品、金字火腿、涪陵榨菜、廣州酒家等4家中報業績有望略增，雙塔食品2017年中報業績有望續盈，惠發股份2017年中報業績有望扭虧為盈。

　　值得一提的是，根據基金二季報披露顯示，基金二季度新進增持30只食品飲料股，占行業內成份股比例為34.88%，行業占比位列第四名。上述個股中，基金今年二季度末持股市值超億元的個股有20只，貴州茅臺居首，五糧液緊隨其后。

　　持股比例方面，涪陵榨菜（15.19%）、瀘州老窖（12.86%）、口子窖（9.05%）、伊利股份（8.88%）、五糧液（7.81%）、天潤乳業（7.11%）、絕味食品（6.70%）和伊力特（5.30%）等8只個股基金二季度末持股數量占流通股比例均在5%以上。

　　有券商亦分析指出，在當前的市場風格下以及茅臺提高出廠價預期沒有兌現之前，一線白酒還有上漲的空間，本輪行情還可能會提前透支2018年的業績。而個別的二三線的白酒公司，報表出來后如果業績有很明顯的改善的話，其股價向上的彈性會逐漸增大。

　　白電業績超預期

　　超六成預喜公司中報增逾30%

　　業績持續穩定增長的家用電器板塊成為基金布局的重點領域

　　除了白酒以外，家電行業上半年業績同樣亮眼。記者梳理同花順數據發現，截至目前，在49家白色家電上市公司中，已披露半年報業績預告且預喜的有23家。其中預告上半年凈利潤最高同比增幅超過30%的有15家，占預喜公司數量的65%。

　　去年下半年以來，白色家電產業鏈復蘇較為明顯，尤其是空調整機和上游配件行業在去年第四季度出貨量呈現高速反彈態勢。分析認為，家電行業業績提升背后有多方面因素推動。

　　“家電行業處在消費升級超級周期中，消費者的消費習慣正由功能性消費轉向品質消費，需求的改變推動整機廠商不斷優化產品結構，高端產品占比持續提升。龍頭公司在此過程中受益明顯。”聯訊證券分析師王鳳華分析稱。

　　受益于業績持續穩健增長，整個上半年家電板塊也大幅跑贏指數，漲幅達29.8%。統計顯示，二季度以來，三花智控、百達精工、星帥爾、格力電器、美的集團、飛科電器、蘇泊爾、青島海爾、華帝股份、海信科龍、老板電器等個股累計漲幅均超過10%。各子行業龍頭公司業績增長兼具確定性與持續性，受到市場青睞。

　　上述股價上漲的家電子行業龍頭個股就獲得了基金的認可。根據剛剛披露完畢的基金二季報顯示，二季度基金亦對家用電器板塊喜愛有加。截至報告期末，板塊內60只成份股中有30只個股均被基金新進或增持，占比達五成。

　　具體來看，在家用電器行業中，本期基金合計增持24只個股。其中，三花智控（9228.36萬股）、格力電器（7877.07萬股）、青島海爾（7741.61萬股）、華帝股份（6700.79萬股）、美的集團（6225.02萬股）、海信科龍（2496.53萬股）、老板電器（1437.19萬股）、地爾漢宇（1105.61萬股）、海信電器（1082.50萬股）、新寶股份（1019.14萬股）等個股期間累計增持股份數量均超過千萬股。

　　新進方面，依米康、開能環保、四川長虹、海立股份、百達精工、康盛股份等個股均為基金新進。從持股市值來看，截至二季度末，基金累計持有上述30只個股17.67億股，對應持倉市值為550.9億元。其中，格力電器（209.69億元）、美的集團（146.48億元）等兩只個股期末持股市值均超過百億元。

　　從上述基金本期新進增持標的業績表現來看，截至上周五，共有19家公司披露今年中報業績預告，其中16家公司均業績預喜，占比達84%。依米康、飛科電器、華帝股份、新寶股份等公司本期凈利潤均有望同比大幅增長超過50%，而三花智控、國盛金控、老板電器、愛仕達、天銀機電、百達精工、蘇泊爾等公司本期業績同比增幅也有望達到30%以上。

　　對此，分析人士表示，盡管基金投資風格相對多樣，但業績表現及上漲潛力始終是其擇股的重要指標，因此，業績持續穩定增長的家用電器板塊無疑成為基金布局的重點領域。

　　■策略

　　關注龍頭白馬股

　　步入A股下半場，“漂亮50”整體在近期出現了調整。主流白酒上市公司，特別是貴州茅臺、瀘州老窖等龍頭，當前也是以調整為主。而且目前市場對相關的行業以及部分龍頭白馬股能否重整旗鼓也存在著一定分歧。

　　對此，太平洋證券食品飲料行業分析師黃付生分析指出，對于食品飲料行業，無論是白酒還是非酒類公司，中報之前恐怕難再有如上半年的確定性機會；但中報過后，整個食品飲料行業走勢值得看好。

　　“從基本面看，白酒仍然是未來機會最大的子行業，核心驅動力是受益消費升級、份額向名酒不斷集中，這一趨勢未來依然明確。”呂昌判斷?！爸髁鞯囊欢€白酒公司和少數業績明顯改善的三線白酒，都可能會迎來新一輪的上漲，而對于伊利股份這種改善預期強烈，以及目前已經披露了業績預告、實現高增長的中炬高新等基本面比較好的食品公司也有望會迎來上漲。”黃付生分析。

　　那么，除此之外，哪些溢價龍頭個股還值得關注？

　　記者綜合多家行業資深券商分析師建議，考慮到業績確定性、報表質量、市值流動性，龍頭白馬值得更高估值。中報驗證期，確定性優于彈性，投資者應繼續堅守龍頭白馬。具體品種方面，投資者應優選一線品種，如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、伊利等；同時關注低估值的洋河、混改推動內部改善的山西汾酒以及凈利率仍有提升空間的安琪酵母、次高端水井坊、業績彈性較足的中炬高新等。

　　另外，對于同樣業績出眾的家電板塊，通過近期研報梳理發現，在經歷前期的良好表現后，家用電器板塊后市投資機會仍受到機構普遍看好，而選股思路無出其右：“龍頭白馬才能脫穎而出”。

　　川財證券表示，今年上半年家電消費數據顯示，空調、小家電等產品增速穩健，因此，預計隨著中報數據的披露，家電板塊仍會呈現震蕩上行的走勢，建議關注各子板塊龍頭股，如：格力電器、美的集團、青島海爾、海信科龍、老板電器、蘇泊爾等。

　　聯訊證券分析師王鳳華分析，市場對地產銷售回落預期較強，行業規模擴大速度放緩，市場份額競爭將更加激烈，各子行業龍頭公司在競爭中處于有利位置，也因此消費升級過程中龍頭公司吃到較大紅利，“馬太效應”越發明顯。同時龍頭費用控制能力及成本轉嫁能力強，能有效抵御成本沖擊。推薦各子行業龍頭公司：白電行業：格力電器、美的集團、青島海爾、小天鵝A；廚電行業：老板電器；小家電行業：蘇泊爾、九陽股份；上游零部件行業：三花智控。

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