“這一段時(shí)間，真是太緊張了，我們周末一直在開(kāi)會(huì)研究討論接下來(lái)該怎么辦。”說(shuō)起過(guò)去的一周多時(shí)間，身為某股票配資平臺(tái)高管的王剛（化名）仍然心有余悸。無(wú)論監(jiān)管層還是股民，抑或是配資公司，都籠罩在上周股市的巨幅震動(dòng)之中。但就是在這痛苦的死寂中，卻讓人依稀看到未來(lái)：政府一系列針對(duì)股市的政策在周末集中出臺(tái)，抄底者似乎已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，股票配資也正在復(fù)蘇。

　　上半年平均盈利30%

　　在1比3的杠桿下，配資客只能經(jīng)受1個(gè)跌停

　　“平臺(tái)現(xiàn)在看來(lái)必須轉(zhuǎn)型了，單純做股票配資前途堪憂。”專營(yíng)股票配資的P2P平臺(tái)CEO李夢(mèng)瑤（化名）言語(yǔ)中透著無(wú)奈，相比年初北京晨報(bào)記者采訪她時(shí)的興奮與激情，判若兩人。

　　今年2月至6月，牛市的大好形勢(shì)讓困于盈利能力薄弱的P2P平臺(tái)看到了快速賺錢的機(jī)會(huì)。據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，4月份時(shí)，涉足股票配資的平臺(tái)達(dá)到了20余家，5月份多家股票配資平臺(tái)相繼成立，至今涉足股票配資的平臺(tái)則多于40家。

　　但近日股市連連下跌，單日最大跌幅超過(guò)5%的交易日天數(shù)并不少見(jiàn)，這讓原本靠牛市吃飯的配資平臺(tái)十分難過(guò)。6月底，巧牛網(wǎng)公開(kāi)建議配資客減倉(cāng)，賺了點(diǎn)平臺(tái)則要求1比5倍杠桿以上的配資用戶限時(shí)清倉(cāng)……股票配資平臺(tái)的動(dòng)向，亦是引起業(yè)界諸多關(guān)注。更有不少業(yè)內(nèi)人士直言，股票配資躺著賺錢的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。

　　李夢(mèng)瑤坦言，上半年配資客平均可以盈利30%左右，但下半年卻遠(yuǎn)沒(méi)有這么輕松了：在1比3的杠桿下，配資客只能經(jīng)受1個(gè)跌停；如果上半年賺了30%仍未離場(chǎng)，最多能經(jīng)受得起5個(gè)跌停就會(huì)被平倉(cāng)。

　　根據(jù)申萬(wàn)宏源日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前場(chǎng)外配資規(guī)模約2萬(wàn)億。不過(guò)，在王剛看來(lái)，2萬(wàn)億元的規(guī)模應(yīng)該是5月份配資最興盛的時(shí)候，現(xiàn)在恐怕只有5000億元的規(guī)模了。

　　最高杠桿曾高達(dá)1比10

　　配資平臺(tái)平倉(cāng)，是加劇股市震動(dòng)的因素之一

　　“最開(kāi)始的時(shí)候，配資平臺(tái)最關(guān)心的是配資的速度，越快越好；但現(xiàn)在最關(guān)心的則是風(fēng)險(xiǎn)了。”李夢(mèng)瑤說(shuō)。這種“借錢炒股”的方式，正是有了杠桿率才讓炒股的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　據(jù)北京晨報(bào)記者了解，上半年各家平臺(tái)的配資杠桿比例通常在1比5左右，而最高能達(dá)到1比10左右。但現(xiàn)在各家平臺(tái)中，1比3的杠桿就已經(jīng)算是較高水平了。

　　“P2P配資模式的資金在整體股票配資當(dāng)中，只能算是一小部分，而大部分的配資資金來(lái)源于銀行，即通過(guò)傘形信托募集到的資金。”李夢(mèng)瑤坦言，傘形信托的杠桿比例只有1比3。但隨后股市“深V”調(diào)整，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控，配資平臺(tái)甚至出現(xiàn)了1比1的杠桿比例。

　　就是因?yàn)楣善迸滟Y中含有杠桿，配資客掙錢速度比以前更快，但賠錢速度也同樣翻倍。她舉例道，以1比5的杠桿為例，配資客可以用1萬(wàn)元的本金，在股票配資平臺(tái)上配得5萬(wàn)元，將這一共6萬(wàn)元的資金一起投向股市。“這意味著配資客可以得到高于本金5倍的盈利，但也同樣意味著可能承擔(dān)5倍的虧損。”

　　配資炒股與自有資金炒股不同的是，配資平臺(tái)通常設(shè)有警戒線和平倉(cāng)線，配資客需要在平臺(tái)可控的賬戶內(nèi)，如通過(guò)恒生Homs等軟件炒股。一旦配資客的賠率達(dá)到平臺(tái)規(guī)定的一定比例時(shí)，平臺(tái)就會(huì)發(fā)出警告或強(qiáng)制平倉(cāng)，以保證配資資金的安全，平倉(cāng)線往往是配資客本金金額左右。也就是說(shuō)，如果平倉(cāng)，平臺(tái)配出的錢如果不是極端連連跌停無(wú)法平倉(cāng)的情況，基本是安全的；但配資客的本金則基本上會(huì)賠光。

　　也正因此，有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票配資平臺(tái)接二連三的平倉(cāng)，是加劇股市震動(dòng)的因素之一。

　　配資客戶群已發(fā)生變化

　　“以前誰(shuí)都能通過(guò)配資賺到錢，現(xiàn)在更講求技術(shù)了”

　　股市的深度調(diào)整，在配資平臺(tái)來(lái)講應(yīng)該是一場(chǎng)災(zāi)難：越來(lái)越多的配資客被迫出局，平臺(tái)洗牌也面臨挑戰(zhàn)。但戲劇性的是，配資平臺(tái)的總體交易量并沒(méi)有因股市的深度調(diào)整而出現(xiàn)大幅下降，業(yè)務(wù)量與此前只是略有下降。

　　盈燦咨詢行業(yè)研究員陳曉俊說(shuō)，這可能就預(yù)示著有更多配資客新近入場(chǎng)。而財(cái)貓網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人高耀華也表示，盡管股票配資的總成交量的確有所下降，但從數(shù)據(jù)上看，來(lái)配資的人仍然持續(xù)不斷，但在高耀華看來(lái)，配資的客戶群已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　“以前幾乎誰(shuí)都能通過(guò)配資在股市賺到錢，但現(xiàn)在可能要更講求技術(shù)了。”高耀華說(shuō)，股市下跌，所有人都無(wú)法賺錢，但一些資本實(shí)力比較雄厚的配資客和更懂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的配資客，更能在震蕩的股市中堅(jiān)持下去，繼續(xù)接盤(pán)。

　　“現(xiàn)在新進(jìn)入的可能都是奔著抄底來(lái)的。”說(shuō)起客戶群體的變化，李夢(mèng)瑤說(shuō)，上半年不乏初入股市者前來(lái)配資，也是賺得盆滿缽滿，被平倉(cāng)出局后短時(shí)間內(nèi)回來(lái)的可能性并不大。

　　實(shí)際上，上周政府出臺(tái)了一系列針對(duì)股市震蕩的措施，市場(chǎng)抄底的情緒已經(jīng)越來(lái)越濃厚。陳曉俊就認(rèn)為，未來(lái)股市仍然是還會(huì)以牛市為主，只不過(guò)變?yōu)椤奥！保滟Y平臺(tái)仍將有發(fā)展的機(jī)會(huì)，但隨后比拼的則是平臺(tái)自身的風(fēng)控能力。

　　“這次股市的深度調(diào)整，已經(jīng)給了配資客和平臺(tái)很深刻的風(fēng)控教育。”陳曉俊說(shuō)，這次調(diào)整速度之快，是幾乎所有平臺(tái)始料未及的，瘋狂最終會(huì)趨于理性。

　　股票配資合法嗎？

　　“未來(lái)可能會(huì)給符合要求的平臺(tái)頒發(fā)牌照”

　　場(chǎng)外的股票配資合法嗎？當(dāng)股票配資平臺(tái)剛剛火熱時(shí)，這樣的問(wèn)題就一直縈繞在業(yè)界。監(jiān)管層盡管對(duì)此并未直接表態(tài)，但一系列的打壓動(dòng)作，用業(yè)內(nèi)人士的話說(shuō)，“讓這個(gè)原本處于灰色地帶的領(lǐng)域，變成了深灰色”。不過(guò)，監(jiān)管層對(duì)場(chǎng)外配資的口徑，也一直在變化。

　　今年4月份，證監(jiān)會(huì)在周五例會(huì)上再度叫停傘形信托新開(kāi)戶，從根源上切斷了股票配資的資金來(lái)源。據(jù)了解，目前不少平臺(tái)是趕在該禁令出臺(tái)之前就與信托公司簽訂協(xié)議的，所以這條禁令對(duì)后來(lái)成立的配資平臺(tái)影響較大。

　　對(duì)配資平臺(tái)最有殺傷力的政策，應(yīng)屬6月份證監(jiān)會(huì)叫停恒生Homs接入，稱未經(jīng)批準(zhǔn)，證券公司不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)。據(jù)了解，市場(chǎng)上有大約80%的配資平臺(tái)使用的均是恒生Homs接入。

　　態(tài)度轉(zhuǎn)折則緊隨其后。證券業(yè)協(xié)會(huì)提出，證券公司可以向符合條件的第三方運(yùn)營(yíng)的客戶端提供網(wǎng)上證券服務(wù)端與證券交易相關(guān)的接口，條件包括簽署正式協(xié)議并經(jīng)證券公司測(cè)試和驗(yàn)收后，由證券公司進(jìn)行發(fā)布、升級(jí)等運(yùn)營(yíng)管理的；經(jīng)證券公司評(píng)估認(rèn)證的客戶自行開(kāi)發(fā)或購(gòu)置、租用且經(jīng)專線接入證券公司的第三方客戶端；直接連接證券公司服務(wù)端的通用瀏覽器。而證券業(yè)協(xié)會(huì)將從8月份開(kāi)始接受證券公司外部接入信息系統(tǒng)評(píng)估認(rèn)證申請(qǐng)。

　　“這也就是說(shuō)，未來(lái)可能會(huì)給符合要求的平臺(tái)頒發(fā)牌照，股票配資業(yè)務(wù)有望脫離灰色地帶，擁抱監(jiān)管。”高耀華向北京晨報(bào)記者說(shuō)。

　　名詞解釋

　　場(chǎng)外股票配資

　　借錢炒股已經(jīng)并非新鮮事。與融資融券等場(chǎng)內(nèi)配資相對(duì)應(yīng)的，則是來(lái)源于民間的放貸融資平臺(tái)給股民配資，也就是場(chǎng)外股票配資。與融資融券一樣，場(chǎng)外股票的配資客也根據(jù)一定的杠桿比例配資，并設(shè)有警告線和平倉(cāng)線，一旦配資客虧損至平倉(cāng)線，配資平臺(tái)就會(huì)將其資金全部清倉(cāng)。

　　這種配資形式最早起源于溫州，但在上海等地發(fā)揚(yáng)光大。去年底到今年初，股市的異常火爆，讓股票配資蔚然成風(fēng)。其資金不僅來(lái)源于P2P平臺(tái)或其他民間借貸形式，還通過(guò)傘形信托得到銀行的資金。實(shí)際上，而P2P平臺(tái)涉足股票配資業(yè)務(wù)是今年才開(kāi)始，場(chǎng)外股票配資仍多以線下配資為主。

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