????????地方自發(fā)自還債券試點正快速推進(jìn)。

????????日前，江西、江蘇省財政廳發(fā)布了組建政府債券承銷團的通知，而廣東省則已率先完成評級機構(gòu)和承銷團的招標(biāo)工作。

????????6月11日，刊登在中國債券網(wǎng)上的財政部《關(guān)于2014年地方政府債券自發(fā)自還試點信息披露工作的指導(dǎo)意見》(以下簡稱指導(dǎo)意見)顯示，要求地方政府披露 “本地區(qū)經(jīng)濟運行、財政收支、債務(wù)”的具體信息，同時將試點地區(qū)地方債信用評級等級劃分為三等九級，并要求試點地區(qū)財政部門 “不得以任何形式干預(yù)評級機構(gòu)的公正評級。”

????????財政部財科所副所長劉尚希在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，我國評級市場不夠發(fā)達(dá)，在現(xiàn)行體制下其公正性有些難保障，評級機構(gòu)做好職業(yè)判斷，明確其責(zé)任權(quán)利，財政部則要從法律層面規(guī)范市場。

????????地方債券信用設(shè)九等級/

????????財政部指導(dǎo)意見稱，地方債信息披露應(yīng)符合政府信息公開和債券市場監(jiān)管有關(guān)規(guī)定，“試點地區(qū)財政部門應(yīng)保證所披露的信息真實、準(zhǔn)確、及時。”

????????對于地方政府具體披露的“本地區(qū)經(jīng)濟運行、財政收支、債務(wù)”作了進(jìn)一步明確，其中經(jīng)濟運行情況包括中長期經(jīng)濟規(guī)劃、經(jīng)濟基本狀況等。近三年經(jīng)濟基本狀況包括地區(qū)金融環(huán)境、經(jīng)濟總量、經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。債務(wù)則要求公布截至2013年底地方政府性債務(wù)情況，包括債務(wù)余額、舉借主體、資金來源、期限結(jié)構(gòu)、資金投向、當(dāng)年舉借償還情況、未來償債計劃、控制債務(wù)增長和防范債務(wù)風(fēng)險方面擬采取的措施等。

????????財政部副部長王保安此前在2014年全國財政科研工作會上表示，今年到期需償還的地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)占債務(wù)總余額的21.89%，是償債壓力最重的一年。

????????以“自發(fā)自還”的廣東省為例，其省會廣州市的償債率已逼近風(fēng)險警戒線。今年4月，廣州市財政局局長袁錦霞在該市人大常委會會議上披露，“截至2013年末，廣州市本級政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)余額1416.36億元，債務(wù)率和償債率分別為92.89%和17.43%，雙雙逼近風(fēng)險警戒線。”

????????為有效防控地方債“自發(fā)自還”的風(fēng)險，財政部一個重要舉措是要求試點地區(qū)開展債券信用評級以及債券信息披露。具體做法是：從國內(nèi)具備資質(zhì)的評級機構(gòu)中依法競爭擇優(yōu)選擇一家信用評級機構(gòu)，并簽署信用評級協(xié)議。

????????財政部在 “自發(fā)自還試點信用評級工作的指導(dǎo)意見”中明確，試點地區(qū)地方債信用評級的等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。其中，AAA級表示償還債務(wù)的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風(fēng)險極低；CCC級則表示償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟環(huán)境，違約風(fēng)險極高，而C級則表示“不能償還債務(wù)”。另外，除AAA級、CCC級、CC級、C級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。

????????財政部要求評級不受干預(yù)/

????????目前，各家評級機構(gòu)有自己的評級方法和參考因素。

????????財政部指導(dǎo)意見提到，要督促信用評級機構(gòu)認(rèn)真履行信用評級協(xié)議的各項義務(wù)，公開披露信用評級的方法和標(biāo)準(zhǔn)。

????????廣東省財政廳副廳長沈梅紅透露，將在該省政府債券發(fā)行前7個工作日，向社會發(fā)布獨立客觀的評級報告。

????????由于評級機構(gòu)入選的主動權(quán)掌握在政府手里，如何保證地方債“自發(fā)自還”中的評級公司能否保持公正、獨立和客觀性？

????????劉尚希在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，對于評級機構(gòu)等中介機構(gòu)而言，需要從法律上明確其責(zé)任和權(quán)力，重要的是財政部要規(guī)范好這個市場。

????????財政部也提到，試點地區(qū)財政部門嚴(yán)格履行信用評級協(xié)議約定的職責(zé)，對提供信息的真實性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，“不得以任何形式干預(yù)評級機構(gòu)的公正評級”，參與地方債發(fā)行的承銷機構(gòu)、信用評級機構(gòu)等中介機構(gòu)應(yīng)對其所出具的信息負(fù)責(zé)。

????????在中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院院長王雍君看來，地方政府發(fā)行債券信息披露不到位，根本問題在于資產(chǎn)負(fù)債表的缺失，以及標(biāo)準(zhǔn)化的平衡表，評級機構(gòu)很難對地方做出準(zhǔn)確的評級。

????????上海新世紀(jì)公司在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，新世紀(jì)的評級體系沒有將其作為地方政府信用評級的必要材料，“我們了解，財政部目前正在著手進(jìn)行地方政府權(quán)責(zé)發(fā)生制綜合財務(wù)報告的相關(guān)工作，廣東省財政廳也進(jìn)行了相關(guān)市區(qū)的試點工作，我們將密切關(guān)注進(jìn)展及時對新世紀(jì)評級的地方政府信用評級方法體系進(jìn)行完善。”

????????就財政部發(fā)布指導(dǎo)意見，王雍君表示，指導(dǎo)意見能夠推進(jìn)發(fā)債工作，現(xiàn)在關(guān)鍵是缺乏一個標(biāo)準(zhǔn)化的模板，“比如你要IPO融資要有標(biāo)準(zhǔn)的信息披露，像招股說明書都有嚴(yán)格格式，上市公司統(tǒng)一遵循的法律要求，但是地方政府發(fā)布評級的財務(wù)信息還沒有做這方面工作，如果政府發(fā)布類似IPO的工作報告，首先是要財務(wù)報告的標(biāo)準(zhǔn)化，以及資產(chǎn)估值、政府會計準(zhǔn)則等。”

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