要說(shuō)還有什么未曾“漲”過(guò)，唯有股市。本周股市是繼續(xù)探底還是絕地反攻？讓我們拭目以待。

　　滬指砸破2437點(diǎn)低位后，市場(chǎng)一度出現(xiàn)數(shù)日反彈。然而，隨著央行擴(kuò)大存準(zhǔn)金范圍暗示調(diào)控力度不放松及新股發(fā)行速度再度加快，股指再度轉(zhuǎn)身向下。前期低點(diǎn)能否hold住？9月行情能否在絕望中產(chǎn)生？

　　IPO再提速新股“八連發(fā)”

　　本來(lái)以為，面對(duì)如此弱不禁風(fēng)的A股市場(chǎng)，管理層會(huì)放緩新股發(fā)行節(jié)奏，以避免二級(jí)市場(chǎng)嚴(yán)重“失血”。但投資者很快發(fā)現(xiàn)，這只是他們一廂情愿的美好愿望。

　　上周，A股市場(chǎng)共有4只新股發(fā)行；而再上周只有兩只新股發(fā)行，創(chuàng)下了近年來(lái)新股發(fā)行的“地量”。然而，本周A股市場(chǎng)新股將再現(xiàn)“八連發(fā)”，全周共有8只新股發(fā)行，從周一到周五每天都有新股發(fā)行。

　　對(duì)此，銀河證券分析師田思勝在作客東方網(wǎng)股評(píng)節(jié)目時(shí)表示，此前的新股節(jié)奏忽然放緩，并不是管理層刻意護(hù)盤(pán)，更多是因?yàn)楣景肽陥?bào)審計(jì)等原因而被拖延了。因此，IPO節(jié)奏再度提升也就在預(yù)料之中。

　　伴隨著新股漲幅再度高企，新股發(fā)行市盈率也水漲船高。今日發(fā)行的兩只新股巴安水務(wù)和通光線纜，發(fā)行市盈率分別為39.1倍和55.3倍，算上此前發(fā)行的哈爾斯42.9倍的市盈率，9月份發(fā)行的3只新股平均發(fā)行市盈率已達(dá)到45.77倍，較6月份27.72倍的平均發(fā)行市盈率上升了65%。與此同時(shí)，新股收益率卻在不斷下降，7月份上市的東寶生物首日漲幅達(dá)到198.89%，創(chuàng)下了今年以來(lái)新股上市首日的最大漲幅。而從8月19日開(kāi)始，上市的9只新股中，只有一只漲幅剛好達(dá)到50%，其余漲幅均在50%以下，常山藥業(yè)的首日漲幅只有10.89%。

　　央行奇招相當(dāng)于提準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)

　　除了新股發(fā)行放緩預(yù)期破滅外，市場(chǎng)此前對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期也再度落空。當(dāng)“保證金存款將納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，預(yù)計(jì)將凍結(jié)近9000億元資金”的報(bào)道一出現(xiàn)，市場(chǎng)就再也無(wú)法淡定。

　　8月29日，滬深兩市聞之下挫，上證綜指和深證成指分別下跌1.37%和1.69%。金融股更是遭遇重創(chuàng)，16只銀行股全線走低。隨后一周內(nèi)更是收出了4根陰線。

　　多家銀行證實(shí)，將納入上繳基數(shù)的保證金存款包含承兌匯票、信用證、保函三部分，中、農(nóng)、工、建、交及郵儲(chǔ)銀行將在今日起分三批上繳，其他銀行則自9月15日起分六批上繳。

　　分析認(rèn)為，這次“奇招”除了央行“控制風(fēng)險(xiǎn)”的初衷外，還“意外”收獲了三種作用：一是收縮流動(dòng)性，明確政策方向，打破了調(diào)控放松的預(yù)期；二是擴(kuò)寬了調(diào)控渠道，央行也如同一位經(jīng)驗(yàn)豐富的乒乓球員，原本一直是采用傳統(tǒng)的直拍快攻打法，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是加息，突然變線“直拍橫打”，加入了豐富多樣的反手技術(shù)；三是央行新規(guī)對(duì)日趨嚴(yán)重的將存款轉(zhuǎn)化成理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款等起到震懾作用。

　　中信建投銀行業(yè)分析師楊榮詳細(xì)算了一筆賬：因?yàn)楸ＷC金分很多種，只有三種保證金繳納存款準(zhǔn)備金，比例假設(shè)為50%，由此，銀行體系需要繳納存款準(zhǔn)備金的保證金存款規(guī)模大致為2.2萬(wàn)億。現(xiàn)在，大、中小型銀行法定準(zhǔn)備金率分別為21.5%、19.5%，按平均為20.5%計(jì)算，未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)銀行體系將凍結(jié)4500億左右的資金。而7月存款規(guī)模近8萬(wàn)億，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金50個(gè)基點(diǎn)一次。

　　9月行情或在絕望中爆發(fā)

　　在兩大利好預(yù)期相繼落空后，大盤(pán)在弱勢(shì)調(diào)整中走過(guò)了9月的前兩個(gè)交易日。分析認(rèn)為，本周市場(chǎng)將考驗(yàn)2437點(diǎn)的前期低點(diǎn)，甚至不排除破位下跌至2300點(diǎn)一線。但銀河證券分析師田思勝卻表示，大盤(pán)再度跌破2437點(diǎn)的可能性非常小，反而有望在絕望中出現(xiàn)一波有力的反攻行情。

　　“判斷9月到10月中上旬會(huì)有行情的原因主要有三點(diǎn)。其一是9月30日至10月31日是公司三季報(bào)公布期，而上半年整基金行業(yè)虧損非常嚴(yán)重，能否利用三季報(bào)布局，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)形象對(duì)基金而言十分關(guān)鍵；其次，央行將保證金存款納入準(zhǔn)備金繳款范疇，未來(lái)6個(gè)月商業(yè)銀行總計(jì)需補(bǔ)繳約9000億元資金。而對(duì)于已經(jīng)部分流入股市的資金來(lái)說(shuō)，通過(guò)拉升肯定更容易退出來(lái)；另外，歐債問(wèn)題下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)是10月到11月，屆時(shí)看不清的因素又將多起來(lái)。”田思勝認(rèn)為。

　　而從以往數(shù)據(jù)來(lái)看，9月也是普遍行業(yè)生產(chǎn)旺季。雖然地產(chǎn)業(yè)仍受利空政策影響，但是季節(jié)性因素“金九銀十”仍是帶動(dòng)地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的改善，進(jìn)而水泥、鋼鐵、煤炭等轉(zhuǎn)入季節(jié)性旺季，同樣激發(fā)行業(yè)景氣的改善。還有旅游、航空、農(nóng)業(yè)等行業(yè)景氣也會(huì)改善，可以說(shuō)三季度經(jīng)濟(jì)將會(huì)好于二季度將是有目共睹的。在這樣普遍行業(yè)景氣略有改善的環(huán)境下，當(dāng)然這些積極因素成為了股市做多的誘因條件。　（李浩翔）

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