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高手出沒私募“洗牌” 資本玩家能否挽回敗局

海口網　http://m.333424.com　時間：2011-07-09 11:47

　　海口網7月9日消息? 從事陽光私募中間業務的彭先生告訴中國證券報記者，目前整個私募行業讓人心力交瘁，看不到希望。濃縮在這句話背后的，是產品低迷、發行困難、清盤頻發、客戶焦慮、管理人彷徨……

　　2011年以來私募界就被不幸籠罩。在惡劣的環境下，一些私募主動求變，欲借資源重組之力重獲新生。只是大額資本與投資高手的聯姻能否帶來持久幸福，能否改變投資者的悲觀預期，這些似乎還是未知數。

　　合縱連橫高手出沒

　　2008年底，上海的陳某與朋友成立了一只陽光私募產品。他本想在那時好好抄一把底，但事與愿違。陳某負責銷售，實際操盤者是他的朋友，由于這位老兄謹小慎微，2009年整整一年他們都在跟市場作對，產品凈值大部分時間停留在1元以內。2010年市場震蕩劇烈，他們仍未能展現出高超的投資技能，凈值停滯不前，這讓客戶頗為不滿。

　　是否更換操盤人？2010年冬天老陳一直在思考這個問題。終于，他物色到一個值得托付的人，上海某投資高手想要做大的意愿與老陳一拍即合。該高手在馳宏鋅鍺等有色股上賺過大錢，也曾爭奪過賽馬實業的控制權，如今并購低估企業依然是他的主攻方向。今年4月，老陳的產品正式將基金經理更換為該高手，老陳占五成股份，仍管理銷售。最重要的是，產品業績很快有了起色。他們正在將這種模式復制開來。據業內人士介紹，最近廣州某私募兩期陽光私募產品都將被老陳的公司收購。

　　與此相似的案例在去年就有發生。深圳某資產管理公司肖某曾管理數千萬元資金，欲發行陽光私募做大做強。但當時私募賬戶的價格已經不低，再加上自身研究團隊并不強大，于是他選擇與深圳一位私募大佬李先生合作，用自己管理的資金買進李先生的產品，肖某也為李某團隊的合伙人，他們的產品表現一直相當穩健。今年初，廣州民間私募人士黃先生也通過借殼實現了陽光化，接手時產品凈值為負，如今已經達到分紅水平。

　　私募排排網的李柏元表示，近期私募并購重組的案例開始多起來。“新東風成長”的基金經理已經由毛羽變成鄭曉軍，“愛康1號”則可能被深圳著名的陽光私募陳某接管。鄭曉軍是廣州長金投資“掌門人”，也是廣州市金譽實業投資集團有限公司的控股股東。目前旗下控股廣州智光電氣股份有限公司及其它包括電力、制造等行業多家企業，可以說是位重量級資本玩家。陳某也是一位投資高手，旗下7只產品皆于2009年6月以后成立，目前幾乎全部取得正收益，這在陽光私募中非常少見。可以說，私募重組的過程也是高手出沒的時段。

　　會否迎來“托拉斯”

　　私募最重要的是做好絕對收益，因此要想在“洗牌”中獲得重生，私募必須找到那些鳳毛麟角的優秀操盤人。資本與操盤高手的聯姻，理想的狀態應該是“壟斷”。那么，私募業會不會迎來托拉斯時代呢？

　　一位私募界的“老兵”告訴中國證券報記者，如果陽光私募中的高手都參與到“洗牌”中，民間高手都愿意出山的話，不排除這種可能性。就像上海澤熙的徐翔一樣，甫一現身就能聚攏海量資金。但如徐翔者實在少之又少。

　　陽光私募界的確有一批久經市場考驗的高手。如國內最早的陽光私募產品“中國龍”，成立近8年，累計凈值為5.0232元，是國內陽光私募中累計凈值最高的產品，投資經理趙凱可謂高手。再如景林穩健的蔣錦志、億龍長江的劉紅海、重陽1期的裘國根等持續盈利能力都已得到市場的充分驗證。可惜目前并未看到他們參與“洗牌”。一位業內人士說，他們不缺錢。

　　民間高手參與“洗牌”的可能性更低。上述“老兵”說，只要還有條件“潛水”就不會陽光化，他們同樣不缺錢。以江浙一帶的“敢死隊”為例，徐曉、陳昌宇(阿昌)等身家都可比肩上海澤熙的徐翔。通過網絡很難找到徐曉的真實資料；阿昌今年以來也低調很多，只是偶爾出來活動一下。就連早年異常高調的章建平和四川的肖海東等人也消停許多。他們現在基本上開始享受生活了。

　　民間高手不出來，機構里也有投資好手。據業內人士透露，公募基金和券商自營及資產管理每年的業績雖然一般，但其中不乏高手，如華安基金的尚志民、華夏基金的劉文動等，都是實力派人士。

　　不過，由于種種原因，這些人出來做私募的可能性非常低。要出來的早已出來，如石波、呂俊等。

　　“老兵”說：真正擁有牛熊思維轉換能力、可以自由交易的人，多數是有天賦且早慧者，這群人早就擁有花不完的錢。所以不要指望有真正的高手出來施援手，也不會有什么托拉斯。

　　私募排排網“掌門人”李春瑜也表示，私募行業形成壟斷組織的可能性并不高，國際上對沖基金數量很多，整體盈利狀況不比國內陽光私募好。

　　人才荒考驗生存底線

　　從目前情況看，私募業似乎漸漸成為人才貧瘠之地，這讓“洗牌”之路變得狹窄、局促。那么缺少高手的行業“洗牌”又將走向何方？

　　私募排排網最新統計數據顯示，單位凈值跌到0.8元以下的非結構化陽光私募產品達到78只，其中39只產品成立于2010年，4只成立于2011年。近年成立的非結構化產品大都設定了0.5元至0.8元的止損線，如果沒有大行情，這些產品或面臨清盤風險。

　　廣州昊富投資總經理黃詠告訴記者，多數清盤并非止損導致，而是凈值回升至一定水平，很多客戶選擇贖回，導致產品規模迅速下降，信托公司為充分利用賬戶資源，強制要求私募清盤。因此，“洗牌”活躍期并非市場低迷期。在沒人愿意接盤的情況下，清盤或許成為“洗牌”最直接的方式。

　　李春瑜則認為，私募“洗牌”的內涵就是優勝劣汰，表現形式可以是合并重組，也可以是清盤出局，這是行業發展的必然規律。

　　朝陽永續的張子冰表示，對于私募“洗牌”沒必要太過悲觀。這些年，陽光私募過得并不如外界想像得那么差。從整體業績看，還是相當滋潤的。而且該行業還源源不斷地有優秀人才流入。

　　是的，這個市場每年都有人出局，每年也會誕生黑馬。只是每年有人才進來，市場每年也在消滅人才。“黑馬常有，不倒翁難覓”的格局，正一次次地考驗著投資者的信心，也在考驗這個行業的生存底線。私募“洗牌”需要的絕不是簡單的拼湊和粗暴的清盤，而是要在制度層面下，創造吸引人才的渠道，解決行業對人才的訴求。