一場(chǎng)600人的武斗，在山東濟(jì)南長(zhǎng)清區(qū)的山水水泥辦公樓上演，其背后則是管理層與經(jīng)營(yíng)層的長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)斗。數(shù)十億的債務(wù)如何償還、停牌兩年的股票如何復(fù)牌，暫時(shí)還沒(méi)有答案。

　　港股山水水泥昨天早間公告，部分位于濟(jì)南的辦公樓被山東山水前副董事長(zhǎng)宓敬田及其團(tuán)伙非法占領(lǐng)，公司董事被限制人身自由超過(guò)兩小時(shí)，只能在濟(jì)南警方協(xié)助下離開(kāi)。公司最后表態(tài)，相信在濟(jì)南市和長(zhǎng)清區(qū)政府協(xié)助下將能收回位于濟(jì)南的辦公樓。而當(dāng)事另一方山東山水的前副董事長(zhǎng)宓敬田稱(chēng)，山水水泥發(fā)布的公告所述不實(shí)。

　　進(jìn)展：爭(zhēng)斗雙方各執(zhí)一詞

　　媒體報(bào)道，4月8日凌晨，位于山東濟(jì)南的山東山水集團(tuán)總部發(fā)生數(shù)百人搶占辦公樓、造成多人受傷并且驚動(dòng)公安的“全武行”。

　　針對(duì)這場(chǎng)沖突，當(dāng)事雙方各有說(shuō)法。

　　昨天早間，山水水泥發(fā)布公告證實(shí)，公司部分位于濟(jì)南的辦公樓被山東山水前副董事長(zhǎng)宓敬田及其團(tuán)伙非法占領(lǐng)，公司董事被限制人身自由超過(guò)兩小時(shí)，最終只能在濟(jì)南警方的協(xié)助下離開(kāi)。山水水泥公告稱(chēng)，幾位本公司的董事被宓敬田指揮和操縱的不明身份團(tuán)伙打傷，以及遭受到“被禁止/受管制武器”攻擊。本公司董事進(jìn)行收回行動(dòng)時(shí)目擊宓敬田及其操縱的不明身份團(tuán)伙使用胡椒噴霧、煙霧彈及高壓水炮等武器。山水水泥表示，公司除采取法律行動(dòng)外，同時(shí)相信在濟(jì)南市政府和長(zhǎng)清區(qū)政府的協(xié)助下將能收回位于濟(jì)南的山東山水辦公樓。

　　當(dāng)天晚些時(shí)候，山水水泥附屬公司——山東山水的前副董事長(zhǎng)宓敬田稱(chēng)，山水水泥周一早間發(fā)布的公告所述不實(shí)。組織“占領(lǐng)”辦公樓的是山水水泥董事會(huì)主席廖耀強(qiáng)及其他董事，他們共組織600余人占領(lǐng)了山東山水總部。

　　對(duì)于該事件，濟(jì)南市公安局長(zhǎng)清分局出警并進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)處置，對(duì)當(dāng)事雙方都沒(méi)有更多說(shuō)法。

　　焦點(diǎn)：違約債券達(dá)56億

　　撇開(kāi)數(shù)百人對(duì)辦公樓的爭(zhēng)奪，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是，在山水水泥董事會(huì)今年1月罷免旗下唯一經(jīng)營(yíng)實(shí)體山東山水的管理者宓敬田后，公司內(nèi)外麻煩不斷。目前，公司除了對(duì)核心資產(chǎn)的控制權(quán)面臨重大不確定性外，山東山水已違約的債券本金也高達(dá)56億元。4月7日，山水水泥召開(kāi)媒體見(jiàn)面會(huì)表示，只有內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，債務(wù)問(wèn)題才能有效解決。

　　3月30日，在港上市的山水水泥披露了對(duì)前高管層進(jìn)行訴訟的公告。公司表示，鑒于前董事及高管違反信托義務(wù)，從而對(duì)公司造成了損失與損害，公司及旗下山東山水已在香港高等法院對(duì)宓敬田等五名前高管提起訴訟。

　　據(jù)悉，山水水泥通過(guò)子公司香港山水持有先鋒水泥100%股權(quán)，先鋒水泥的全資子公司山東山水則是山水水泥的唯一經(jīng)營(yíng)實(shí)體，也就是公司原高管宓敬田所管理的企業(yè)。據(jù)山水水泥年報(bào)披露，至去年底公司總負(fù)債額度為226.63億元，其中，僅山東山水已違約債券本金就高達(dá)56億元。另?yè)?jù)了解。今年2月27日，山東山水2014年度第一期中期票據(jù)到期，本金10億元，利息6100萬(wàn)元，但“14山水MTN001”的債權(quán)人在2月27日卻連6100萬(wàn)元的利息也未能收到。

　　公開(kāi)消息稱(chēng)，“14山水MTN001”到期前夕，山東山水原董事未經(jīng)山水水泥董事會(huì)批準(zhǔn)，擅自發(fā)放了高達(dá)1.31億元的獎(jiǎng)金。

　　山水水泥董事會(huì)主席廖耀強(qiáng)表示，宓敬田等高管的行為是導(dǎo)致山東山水債券違約的重要原因之一。目前，公司內(nèi)部已有超過(guò)100起的訴訟案件不能正常解決，企業(yè)有發(fā)生資金鏈斷裂、破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

　　港股山水水泥目前停牌已達(dá)兩年之久。公司自2015年4月停牌至今的原因是其公眾股東持股比例不到10%，低于港交所的最低要求。基于該情況，山水水泥董事會(huì)2016年9月通過(guò)了將向不少于六名獨(dú)立承配人配售不低于9.1億股、配售價(jià)格下限為0.5港元的議案，但宓敬田等高管認(rèn)為，相對(duì)于公司停牌時(shí)6.29港元的價(jià)格，該方案提出的配股價(jià)格過(guò)低，影響職工股股東利益，因此提出了反對(duì)意見(jiàn)。市場(chǎng)認(rèn)為，這就成了山水水泥董事會(huì)和宓敬田等公司前高管之間交惡的導(dǎo)火索。

　　矛盾：融資方案導(dǎo)致決裂

　　山東山水集團(tuán)管理層和上市公司山水水泥第一大股東天瑞集團(tuán)在山水水泥資本運(yùn)作方式和實(shí)際控制權(quán)方面的爭(zhēng)奪，已成為其反復(fù)爭(zhēng)斗的核心。

　　山水水泥是國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，2013年11月，山水集團(tuán)爆發(fā)數(shù)千職工對(duì)山水集團(tuán)時(shí)任董事長(zhǎng)張才奎利用酌情信托侵吞職工股份的維權(quán)事件。公司內(nèi)亂之際，來(lái)自河南的天瑞集團(tuán)宣布與關(guān)聯(lián)企業(yè)正式購(gòu)入山水水泥9.51億股，成為第一大股東，其時(shí)山水水泥前四大股東分別為天瑞集團(tuán)(28.16%)、山水投資(25.09%)、亞洲水泥(20.96%)和中建材(16.67%)。這導(dǎo)致山水水泥流通股不足25%，而按港交所規(guī)定自2015年4月16日起停牌。2015年12月1日，山水水泥召開(kāi)股東大會(huì)，安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所廖耀強(qiáng)等人作為山水投資的代表進(jìn)入山水水泥董事會(huì)，其中廖耀強(qiáng)目前為山水水泥董事會(huì)主席。目前上市公司董事會(huì)由天瑞集團(tuán)代表和山水投資職工股份接管人組成，沒(méi)有亞洲水泥和中國(guó)建材的席位。

　　天瑞集團(tuán)入主后，起用山水集團(tuán)舊將宓敬田出任山水集團(tuán)副董事長(zhǎng)，承擔(dān)起山水集團(tuán)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)工作，并在2016年初完成了對(duì)山水水泥旗下100多家子公司的接管，最后形成了天瑞集團(tuán)和山水投資托管人在上市公司山水水泥股東會(huì)和董事會(huì)層面行使權(quán)力、以宓敬田為首的山水集團(tuán)舊將主持山水投資實(shí)際經(jīng)營(yíng)山水集團(tuán)的格局。之后雙方因?yàn)槿谫Y方案導(dǎo)致由合作變決裂。2016年9月3日，山水水泥董事會(huì)再度通過(guò)決議向不少于六名獨(dú)立承配人配售不低于9.1億股、配售價(jià)格的下限為0.5港元。這項(xiàng)融資方案再度引起了宓敬田等人的抵制。

　　關(guān)注：債務(wù)與股票成難題

　　雙方矛盾在2016年12月大爆發(fā)。時(shí)任山東山水集團(tuán)副董事長(zhǎng)宓敬田向媒體披露山水集團(tuán)2016年業(yè)績(jī)，稱(chēng)山水集團(tuán)在2016年度扭虧為盈，46億元的債務(wù)問(wèn)題有了妥善的解決辦法。山水水泥以泄露內(nèi)幕信息為由終止了宓敬田副董事長(zhǎng)的職務(wù)，但宓敬田表示拒絕，而山水水泥委派的新任管理層也未能順利進(jìn)入山水集團(tuán)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，副董事長(zhǎng)宓敬田指責(zé)山水水泥財(cái)報(bào)巨虧旨在做低山水水泥凈資產(chǎn)、為低價(jià)增發(fā)鋪路。根據(jù)山水水泥的年報(bào)數(shù)據(jù)，其2015年、2016年分別虧損66.94億元和9.79億元。宓敬田稱(chēng)，山水水泥2015年經(jīng)營(yíng)性虧損大約在20億元左右，巨幅虧損中減值處理超過(guò)30億，其中僅提取商譽(yù)減值就高達(dá)23.32億元。

　　山水水泥董秘喻春良此前表示以0.5港元的價(jià)格進(jìn)行增發(fā)是“不得已而為之”。他認(rèn)為，增發(fā)主要有兩個(gè)目的，一個(gè)是通過(guò)融資償還債務(wù)，另外一個(gè)是恢復(fù)上市公司股票交易，這都是迫切需要解決的問(wèn)題。數(shù)十億的債務(wù)如何償還、停牌兩年的股票如何復(fù)牌，暫時(shí)還沒(méi)有答案。

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