2月10日凌晨1時，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的2017年第二份月度供需報(bào)告顯示，美豆數(shù)據(jù)均未調(diào)整，庫存高于市場預(yù)期，阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)降幅度低于市場預(yù)期。

　　在過去的多數(shù)年份，1月USDA報(bào)告均出現(xiàn)較大調(diào)整，如2007、2008、2011、2016等年份均調(diào)低美豆產(chǎn)量預(yù)估，報(bào)告當(dāng)日美豆期價分別出現(xiàn)不同程度的上漲。不過，近幾年2月USDA報(bào)告則相對平淡。本次報(bào)告出臺后，CBOT大豆期貨3月合約價格小幅回落0.85%至1049.6美分/蒲式耳。

　　USDA報(bào)告未大調(diào)整

　　可以看到，1月中下旬至2月初美豆出口凈銷售及出口檢驗(yàn)量均好轉(zhuǎn)。在南美大豆集中上市及出口前，市場相對看好美豆出口，不過本次報(bào)告并未如預(yù)期般上調(diào)美豆出口，使得美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估維持USDA1月報(bào)告的4.20億蒲式耳不變。

　　分析人士稱，盡管本次報(bào)告并未對南美巴西及阿根廷大豆出口作出調(diào)整，但美國方面仍對未來南美大豆對海外消費(fèi)市場的爭奪充滿擔(dān)憂。USDA1月報(bào)告對美豆出口預(yù)估相對于往年略顯悲觀，本次報(bào)告未做調(diào)整，預(yù)計(jì)未來幾個月USDA報(bào)告繼續(xù)調(diào)升美豆出口預(yù)估的概率進(jìn)一步縮小。

　　美豆國內(nèi)壓榨量維持不變。盡管出口數(shù)據(jù)未做調(diào)整，USDA對美豆未來整體消費(fèi)仍維持相對平衡的預(yù)期，從一定程度上說也是在延續(xù)1月報(bào)告供需調(diào)整預(yù)期。美豆走勢在兩次報(bào)告間基本維持寬幅震蕩，且在相對高位的1020-1070美分區(qū)間。美豆農(nóng)場平均價格相比上個月的9-10美元/蒲式耳繼續(xù)縮窄至9.10-9.90美元/蒲式耳，維持在盈利區(qū)間，高于上年同期的8.95美元/蒲式耳。

　　南美方面，巴西大豆產(chǎn)量、出口及期末庫存預(yù)估維持不變。阿根廷大豆產(chǎn)量及期末庫存預(yù)估分別下調(diào)150萬噸及110萬噸，導(dǎo)致全球大豆期末庫存預(yù)估下調(diào)194萬噸。單純的從本次USDA報(bào)告調(diào)整看，南美大豆總產(chǎn)量較上月有所下滑，但是同樣應(yīng)當(dāng)看到巴西大豆10400萬噸的產(chǎn)量預(yù)估遠(yuǎn)高于去年的9650萬噸并處于創(chuàng)紀(jì)錄高位。

　　天氣炒作仍然看阿根廷

　　曾經(jīng)讓期價暴漲了20%的重磅利好——阿根廷天氣炒作卷土重來，并左右CBOT大豆的走勢。2016年一季度洪災(zāi)毀掉了阿根廷新豆5%的收成，帶來了絕佳的做多機(jī)會。2017年，從播種初期的旱災(zāi)到生長初期的洪災(zāi)，極端惡劣天氣頻繁造訪阿根廷，國際行業(yè)機(jī)構(gòu)競相調(diào)低其大豆播種面積及產(chǎn)量預(yù)估，CBOT大豆一改去年底以來的頹勢，一度上沖到6個月高位1080美分/蒲式耳。

　　不過，這一輪炒作僅停留一周半時間便因天氣好轉(zhuǎn)而告吹，產(chǎn)量損失或不如最初預(yù)期嚴(yán)重，再加上巴西創(chuàng)歷史紀(jì)錄產(chǎn)量的新豆提早收獲上市，美豆出口銷售大幅度放緩，出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)還一度上演連續(xù)十周縮水的罕見一幕，受此打擊美豆一度跌至兩周半最低。

　　分析人士還指出，國際市場仍在持續(xù)調(diào)高巴西新豆產(chǎn)量至創(chuàng)紀(jì)錄水平，也成為盤面潛在利空。不過近期由于美元走弱使得巴西雷亞爾明顯升值，直接削弱巴西大豆價格優(yōu)勢，農(nóng)民紛紛捂豆惜售，與此同時包括中國油廠在內(nèi)的國際大豆買家采購需求持續(xù)強(qiáng)勁，因而對美豆形成支撐，連續(xù)兩周出口檢驗(yàn)量大幅高出市場預(yù)期，周度簽約量也重新逼近百萬噸大關(guān)。

　　阿根廷天氣仍是炒作熱點(diǎn)。分析人士表示，前期備受天氣困擾的阿根廷大豆的情況有所好轉(zhuǎn)，隨著天氣轉(zhuǎn)晴，洪水逐漸退去，大豆生長狀況良好。雖然在部分地區(qū)洪水造成了不可挽回的損害，對大豆的產(chǎn)量有所影響，阿根廷的兩家谷物交易所也下調(diào)了大豆產(chǎn)量預(yù)估，但幅度并不大，與去年洪水的影響不可同日而語，下降的產(chǎn)量可以被巴西大豆的增產(chǎn)輕易抵消。因此，總的來看，南美大豆供應(yīng)量將非常龐大，供應(yīng)壓力尚未釋放。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一方面南美大豆供應(yīng)壓力尚未完全釋放，制約美豆上行；另一方面雷亞爾升值使巴西農(nóng)戶惜售情緒上升，部分需求轉(zhuǎn)向美國大豆市場，支持美豆價格。因此，多空因素交織，美豆價格上下兩難。（官平）

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