本周，歐元區(qū)主要成員國將陸續(xù)公布最新通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。鑒于歐元區(qū)通脹目標(biāo)難以如期達(dá)成，歐洲央行負(fù)責(zé)人聲稱可能會延長執(zhí)行量化寬松措施，但市場擔(dān)心，貨幣政策對通脹的提升恐“獨木難支”。

　　德國、法國、意大利及西班牙的9月官方通脹數(shù)據(jù)將于本周出爐。路透社文章稱，最新數(shù)據(jù)預(yù)計都不會顯示通脹實質(zhì)回升。針對歐元區(qū)四大經(jīng)濟體通脹預(yù)估的市場調(diào)查結(jié)果顯示，這些國家通脹率預(yù)計都將位于0-0.5%區(qū)間，可見低通脹預(yù)期已深植人心。

　　歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通脹率在經(jīng)歷了2009年和2014年兩次探底至負(fù)區(qū)間后，當(dāng)前通脹率回升至0.4%，不過離2%的通脹目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，數(shù)個成員國通脹率還在零水平線上徘徊，通縮陰霾難以擺脫。

　　值得注意的是，數(shù)個成員國在8月份仍處于通縮狀態(tài)，包括西班牙和意大利，通脹率按月環(huán)比下降的還有德國、丹麥等成員國。

　　路透社稱，就歐洲所面臨的低通脹難題而言，即使歐洲央行屢下猛藥，也無法帶動通脹接近2%目標(biāo)。

　　為應(yīng)對通縮和經(jīng)濟下行風(fēng)險，今年歐洲央行的量化寬松措施不斷加碼，包括繼續(xù)執(zhí)行負(fù)利率政策、擴大資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模和范圍、啟動旨在鼓勵銀行放貸的定向長期再融資操作等。

　　但是，歐洲央行量化寬松政策釋放的流動性并未完全傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟。最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年歐元區(qū)持續(xù)陷入通縮，到6月通脹率才回歸正值。歐洲央行預(yù)計，今年歐元區(qū)通脹率將為0.2％，明后兩年分別為1.2％和1.6％，即在未來3年難以達(dá)到2％的政策目標(biāo)。

　　在通脹低迷的形勢下，歐洲央行行長德拉吉表示，歐洲央行每月800億歐元的資產(chǎn)購買計劃將持續(xù)至明年3月，并可能在必要時延長。未來6個月內(nèi)，歐洲央行將分別于今年10月、12月和明年1月召開3次貨幣政策會議。

　　德拉吉在最近一次的公開講話中表示，歐元區(qū)最晚將于2019年初達(dá)成2%通脹目標(biāo)，且預(yù)示歐洲央行將維持超寬松貨幣政策。“我們的通脹率將于2017年上升；2018年將繼續(xù)向目標(biāo)移動，雖然會很接近、但仍低于2%目標(biāo)。”他還指出，“這表示我們將維持超寬松的貨幣政策。”德拉吉還強調(diào)，如果通脹的發(fā)展態(tài)勢令人失望，已準(zhǔn)備采取行動。

　　盡管通脹水平持續(xù)低迷，但歐洲央行在把握寬松節(jié)奏上表現(xiàn)得比市場更有耐心，這也反映出市場對歐洲央行期望太多，深度依賴寬松政策，希望一系列的寬松貨幣政策能使歐元區(qū)避免陷入通縮。市場因此普遍預(yù)期，歐洲央行決定延長量化寬松是大概率事件。

　　不過，歐洲央行的決策也并非獲得全面支持，許多民眾稱量化寬松和負(fù)利率破壞金融穩(wěn)定，侵蝕家庭儲蓄，是對歐元區(qū)國家政府財政管理不善的一種獎勵。

　　更嚴(yán)重的反對理由是，量化寬松迄今為止的效果不夠好，沒有直接創(chuàng)造和提高總需求，歐洲政界對“直升機撒錢”深惡痛絕。

　　盡管有歐洲央行的寬松措施背書，但未來歐元區(qū)的通脹能否實際回暖仍存挑戰(zhàn)。許多市場人士將問題歸結(jié)于政府削減開支、支出不足，難以拉動能帶動通脹的投資和消費。

　　摩根士丹利主權(quán)和官方機構(gòu)部門副主席穆加達(dá)姆稱，與貨幣寬松相比，出臺財政擴張政策，也許會更令民眾滿意，效果也會更佳。

　　歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體意大利財政部長帕多安日前表示，意大利為削減巨額債務(wù)大幅削減了公共支出，意大利人民承受了相當(dāng)?shù)呢?fù)擔(dān)，消費水平和生活水平受到影響。像意大利這樣負(fù)債如此之高的國家，需要采取循序漸進的政策。

　　受債務(wù)紀(jì)律的約束，高債務(wù)“窮國”面臨刺激通脹乏力的困境，而經(jīng)濟拔尖的成員國支出不力也飽受詬病。

　　路透社報道稱，歐洲央行表示，德國太過依賴出口，忽視了國內(nèi)市場，并享受巨額貿(mào)易順差，但不承認(rèn)其經(jīng)濟順境或許無法持續(xù)。歐洲央行呼吁德國增加國內(nèi)支出，讓經(jīng)濟達(dá)到平衡，以惠及其他歐元區(qū)國家，從而利好整個歐元區(qū)。相關(guān)專家表示，德國擴大支出將對通脹上揚起到關(guān)鍵作用。（記者閆磊）

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