擬將多項(xiàng)杠桿率指標(biāo)優(yōu)化為單一指標(biāo)資本杠桿率；將凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)由不得低于20%調(diào)整至10%；流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)擬納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇

　　記者 左永剛

　　4月8日，《證券日?qǐng)?bào)》記者從證監(jiān)會(huì)獲悉，證監(jiān)會(huì)日前就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。此次《辦法》修訂包括六方面內(nèi)容，其中包括完善杠桿率指標(biāo)，提高風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的完備性。擬將原有凈資產(chǎn)比負(fù)債、凈資本比負(fù)債兩個(gè)杠桿控制指標(biāo)，優(yōu)化為一個(gè)資本杠桿率指標(biāo)（核心凈資本/表內(nèi)外資產(chǎn)總額），并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求。同時(shí)，將流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率兩項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)由行業(yè)自律規(guī)則上升到證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章。

　　此次《辦法》修訂，一方面在維持總體框架不變基礎(chǔ)上，對(duì)不適應(yīng)行業(yè)發(fā)展需要的具體規(guī)則進(jìn)行調(diào)整；另一方面，結(jié)合行業(yè)發(fā)展的新形勢(shì)，通過改進(jìn)凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算公式，完善杠桿率、流動(dòng)性監(jiān)管等指標(biāo)，明確逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制等，提升風(fēng)控指標(biāo)的完備性和有效性。

　　兩項(xiàng)杠桿率指標(biāo)合二為一

　　此次《辦法》修改內(nèi)容共涉及條款 20 余條，總條款由41條改為 38條。修訂的主要內(nèi)容有六個(gè)方面：一是改進(jìn)凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算公式，提升資本質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的針對(duì)性。將凈資本區(qū)分為核心凈資本和附屬凈資本，將金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整統(tǒng)一納入風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算，不再重復(fù)扣減凈資本。將按業(yè)務(wù)類型計(jì)算整體風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整為按照市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)類型分別計(jì)算。調(diào)整后的凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備更符合證券公司開展綜合經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)實(shí)需要，但其計(jì)算范圍及標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)生較大變化，指標(biāo)值不具有歷史可比性。

　　二是完善杠桿率指標(biāo)，提高風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的完備性。將原有凈資產(chǎn)比負(fù)債、凈資本比負(fù)債兩個(gè)杠桿控制指標(biāo)，優(yōu)化為一個(gè)資本杠桿率指標(biāo)（核心凈資本/表內(nèi)外資產(chǎn)總額），并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求。

　　證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，“引入資本杠桿率主要是為了將證券衍生品、資產(chǎn)管理等表外業(yè)務(wù)納入杠桿控制，使風(fēng)險(xiǎn)覆蓋更全面、更精準(zhǔn)。根據(jù)測(cè)算目前行業(yè)資本杠桿率約為25%左右（相當(dāng)于財(cái)務(wù)杠桿3倍左右）。”

　　三是優(yōu)化流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配。將流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率兩項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)由行業(yè)自律規(guī)則上升到我會(huì)部門規(guī)章層面。

　　四是完善單一業(yè)務(wù)風(fēng)控指標(biāo)，提升指標(biāo)的針對(duì)性。調(diào)整權(quán)益類證券計(jì)算口徑、將衍生品區(qū)分權(quán)益類和非權(quán)益類衍生品，合并融資類業(yè)務(wù)計(jì)算口徑等。

　　五是明確逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，提升風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性。明確了證監(jiān)會(huì)可根據(jù)證券公司分類監(jiān)管、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)狀況，對(duì)相關(guān)指標(biāo)的具體計(jì)算比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的原則性要求。

　　六是強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。要求證券公司從制度建設(shè)、組織架構(gòu)、人員配備、系統(tǒng)建設(shè)、指標(biāo)體系、應(yīng)對(duì)機(jī)制等六個(gè)方面，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　根據(jù)實(shí)際情況，修訂后的《辦法》將凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)由不得低于20%調(diào)整至10%，優(yōu)化調(diào)整后，原來的兩個(gè)杠桿控制指標(biāo)理應(yīng)取消，鑒于目前《證券法》明確證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)上述指標(biāo)比例作出規(guī)定，因此擬繼續(xù)保留相關(guān)指標(biāo)。但為避免與資本杠桿率指標(biāo)沖突，將凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)由不得低于20%調(diào)整至10%，未來主要通過資本杠桿率對(duì)公司杠桿進(jìn)行約束。8%資本杠桿率的倒數(shù)所算出的倍數(shù)不是通常意義的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)。按資本杠桿率8%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)算，并結(jié)合流動(dòng)性指標(biāo)要求，財(cái)務(wù)杠桿率大體為6倍左右，與現(xiàn)行辦法的要求基本相當(dāng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率指標(biāo)將更加合理

　　上述負(fù)責(zé)人表示，此次修訂《辦法》主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是依據(jù)資本吸收損失能力的不同，將凈資本區(qū)分為核心凈資本和附屬凈資本，有效提升資本質(zhì)量和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；二是針對(duì)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)重復(fù)計(jì)算的問題，將金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整統(tǒng)一納入風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備過程計(jì)算，不再對(duì)金融資產(chǎn)扣減凈資本；三是將按業(yè)務(wù)類型計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整為按照市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算，提升風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的針對(duì)性。

　　“根據(jù)2015年年底測(cè)算數(shù)，由于金融資產(chǎn)不再扣減凈資本，行業(yè)凈資本將有一定幅度的釋放（約增加20%），但由于風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算較為審慎，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備將有一定幅度的增加（約增加2倍），風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率有效性顯著提高（修改后行業(yè)平均為200%左右）。總體來看，修改后風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率指標(biāo)更加合理。”上述負(fù)責(zé)人表示。

　　“需要說明的是，調(diào)整后的凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備更符合證券公司開展綜合經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)實(shí)需要，但其計(jì)算范圍及標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)生較大變化，指標(biāo)值不具有歷史可比性。”上述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。

　　“前期我們選取行業(yè)有代表性的證券公司按照修訂后凈資本等風(fēng)控指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)算，相關(guān)證券公司均能符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，且有一定空間。但考慮到行業(yè)內(nèi)個(gè)別證券公司資產(chǎn)負(fù)債或者業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有較大差異，可能出現(xiàn)不達(dá)標(biāo)的情形。”上述負(fù)責(zé)人表示，因此，擬在《辦法》實(shí)施前給予一定的準(zhǔn)備期，要求相關(guān)公司采取補(bǔ)充資本、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等措施改善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，確保《辦法》實(shí)施后達(dá)標(biāo)。

　　通過四個(gè)核心指標(biāo)構(gòu)建風(fēng)控體系

　　證券公司是社會(huì)資金融通及風(fēng)險(xiǎn)管理的重要中介，其業(yè)務(wù)性質(zhì)導(dǎo)致其面臨的不確定性及對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響均十分顯著，具有充足的資本既是消化吸收風(fēng)險(xiǎn)的需要，也有助于樹立公眾對(duì)金融中介的信心。因此對(duì)證券行業(yè)提出明確的資本和風(fēng)控要求是各國證券監(jiān)管的通行做法。

　　2006年7月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《辦法》，確立了以凈資本為核心的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)制度。2008年6月份，對(duì)《辦法》進(jìn)行了修訂。近年來，以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)制度在督促證券公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、保障證券行業(yè)總體持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行中發(fā)揮了積極作用。但隨著證券公司組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)產(chǎn)品越來越多元，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)類型日趨復(fù)雜，現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)制度已經(jīng)難以適應(yīng)新形勢(shì)下風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。有必要對(duì)《辦法》進(jìn)行修改完善，以提升風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的持續(xù)有效性，促進(jìn)證券公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，此次《辦法》及配套規(guī)則的修訂，通過風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率四個(gè)核心指標(biāo)，構(gòu)建更加合理有效的風(fēng)控指標(biāo)體系，進(jìn)一步促進(jìn)證券行業(yè)長期健康發(fā)展。

　　此次修訂有三大原則，一是維持總體框架不變。鑒于現(xiàn)行風(fēng)控指標(biāo)體系已獲得行業(yè)普遍認(rèn)同，實(shí)施效果整體較好，繼續(xù)維持現(xiàn)有總體框架，僅對(duì)不適應(yīng)行業(yè)發(fā)展需要的具體規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。二是增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的完備性。改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備及主要風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的計(jì)算方法，結(jié)合證券行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展新態(tài)勢(shì)，充分考慮表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)，直接、間接影響，個(gè)體、整體風(fēng)險(xiǎn)，常態(tài)及非常態(tài)因素，補(bǔ)充完善相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)，力爭實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控的全覆蓋。三是提升風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的針對(duì)性。總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，細(xì)化風(fēng)控指標(biāo)分類，進(jìn)一步優(yōu)化資本內(nèi)涵，消除不合理的重復(fù)資本扣減和資本約束，明晰金融資產(chǎn)和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，按照所屬風(fēng)險(xiǎn)類別分別計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)。

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