自12月份以來，恒指罕見性地出現(xiàn)了九連跌的走勢(shì)，期間累計(jì)最大跌幅一度達(dá)到4.5%，而指數(shù)累計(jì)下跌空間也近千點(diǎn)。不過，值得慶幸的是，自12月14日以來，市場(chǎng)觸及近期低點(diǎn)之后便迅速反彈，出現(xiàn)了顯著回升。而在過去四個(gè)交易日內(nèi)，恒指累計(jì)反彈近1000點(diǎn)，反彈幅度逾4%。而作為市場(chǎng)高度關(guān)注的港股通渠道，也出現(xiàn)了港股通資金連續(xù)進(jìn)場(chǎng)的跡象。

　　事實(shí)上，自去年11月17日滬港通“通車”以來，港股市場(chǎng)的表現(xiàn)就受到了兩地市場(chǎng)投資者的高度關(guān)注。然而，在過去一年多的時(shí)間內(nèi)，港股市場(chǎng)同樣經(jīng)歷了大起大落的走勢(shì)。但時(shí)至今日，港股市場(chǎng)的指數(shù)點(diǎn)位僅為2014年3月時(shí)的水平。

　　從今年5月份開始，港股市場(chǎng)就開始呈現(xiàn)出逐步下滑的態(tài)勢(shì)。期間，以恒生指數(shù)為例，自今年4月27日創(chuàng)出28588.52點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)之后，市場(chǎng)指數(shù)就開始出現(xiàn)震蕩下行的格局。時(shí)隔7個(gè)多月，港股市場(chǎng)依舊處于萎靡不振的狀態(tài)，期間市場(chǎng)的日均成交額也出現(xiàn)了大幅度滑落。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年二季度以來，恒指的日均成交額出現(xiàn)逐步滑落的跡象。其中，在二季度中，恒指的日均成交額達(dá)到1132.81億港元。但是，進(jìn)入三季度后，市場(chǎng)的日均成交額卻出現(xiàn)了大幅度滑落。其中，在三季度，恒指的日均成交額僅有656億港元左右。

　　顯然，在市場(chǎng)指數(shù)不斷下滑的過程中，往往會(huì)伴隨著成交量能的逐步萎縮以及市場(chǎng)投資吸引力的逐步下降。由此可見，在兩地市場(chǎng)“互聯(lián)互通”加速推進(jìn)的背景下，并未給港股市場(chǎng)帶來太大的提振影響。

　　對(duì)于近期港股市場(chǎng)出現(xiàn)的大幅波動(dòng)，實(shí)際上與近期美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議有著一定程度的聯(lián)系性。然而，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的疑慮，也在很大程度上增加了港股市場(chǎng)的不明朗因素。

　　如今，隨著美聯(lián)儲(chǔ)公布議息會(huì)議結(jié)果，并決定加息25個(gè)基點(diǎn)至0.25%至0.5%，對(duì)全球股票市場(chǎng)，尤其是港股市場(chǎng)的影響也是不可小覷的。其中，雖然美聯(lián)儲(chǔ)最終選擇了加息的動(dòng)作，并對(duì)全球資本流動(dòng)帶來了更多的不確定性，但因其談及的時(shí)間過長(zhǎng)，市場(chǎng)已基本對(duì)這一消息進(jìn)行了消化。由此一來，待美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定頒布之后，全球股票市場(chǎng)卻出現(xiàn)了不跌反漲的格局。至于12月17日的內(nèi)地股市以及港股市場(chǎng)，同樣以上漲的行情報(bào)收。或許，這就是利空落地之后的市場(chǎng)反應(yīng)。

　　不過，對(duì)于此次美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定，卻開啟了未來美聯(lián)儲(chǔ)接連加息的預(yù)期。或許，在2016年，美聯(lián)儲(chǔ)還需要進(jìn)行2至4次的加息動(dòng)作。顯然，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的動(dòng)作開啟了連續(xù)加息的預(yù)期，屆時(shí)將會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成不可估量的沖擊影響。

　　筆者認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟了加息的預(yù)期，但是港股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)仍然值得我們?nèi)ド钊胪诰颉?/p>

　　實(shí)際上，從公募基金直投港股政策的落地到滬港通正式“通車”，而后再到基金互認(rèn)政策的逐步落實(shí)，期間兩地市場(chǎng)之間的“互聯(lián)互通”機(jī)制逐漸呈現(xiàn)出不斷強(qiáng)化的趨勢(shì)。對(duì)于未來而言，兩地市場(chǎng)的不斷融合也是一種必然的趨勢(shì)。

　　然而，時(shí)至今日，隨著兩地市場(chǎng)表現(xiàn)的差異化加劇，兩地市場(chǎng)在估值方面，也存在著巨大的差別。其中，截至目前，A股已較H股存在41%左右的溢價(jià)率。與此同時(shí)，A股較H股存在折價(jià)率的股票家數(shù)已經(jīng)寥寥無幾了。

　　值得注意的是，截至目前，港股市場(chǎng)的平均市盈率基本接近歷史底部水平。其中，以港股市場(chǎng)主板上市公司的市盈率為例，目前的市盈率水平僅有9.6倍左右，而目前A股市場(chǎng)的平均市盈率卻遠(yuǎn)高于當(dāng)前的港股市場(chǎng)的估值水平。

　　由此可見，隨著未來兩地市場(chǎng)的“互聯(lián)互通”機(jī)制得以完善，實(shí)際上意味著未來兩地市場(chǎng)之間的溢價(jià)率空間將會(huì)逐步縮小。對(duì)此，從中長(zhǎng)期的角度看，目前港股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)相當(dāng)顯著，在投資者過度關(guān)注A股市場(chǎng)的同時(shí)，不妨也把目光適度轉(zhuǎn)移至港股市場(chǎng)，挖掘未來港股市場(chǎng)的投資機(jī)遇。

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