IPO擴容壓力驟增對A股形成重壓。昨日滬深股市雙雙回調(diào)，其中前者下行逼近2000點整數(shù)位，盤中最低跌到2001.30點。

　　此前，滬市年內(nèi)已經(jīng)兩度擊穿2000點。俗話說事不過三，如果再次失守2000點，將對投資者的信心形成重大打擊。

　　就在所謂的2000點“政策底”即將擊破之時，5月9日，國務(wù)院發(fā)布《進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，“新國九條”正式落地。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，此次“新國九條”的發(fā)布，從國家層面上推進資本市場的改革，這對于資本市場來說最大的影響在于營造一個良好的市場預期。

　　一時之間，市場為之振奮。

　　業(yè)內(nèi)解讀普遍樂觀

　　對于新國九條，業(yè)內(nèi)大多解讀為重大利好。

　　昨日，英大證券研究所所長李大霄表示，新國九條的發(fā)布，體現(xiàn)了中央穩(wěn)定資本市場的決心，在細節(jié)上強化了對中小投資者的保護，更體現(xiàn)出了資本市場在國民經(jīng)濟中本應(yīng)有的真實地位。

　　李大霄說：“改革勢在必行，但由于市場表現(xiàn)出的對改革過分的恐慌情緒，造成了股市的巨大波動，投資者承受巨大損失。針對這一情況，新國九條提出了處理原則，十分符合我國資本市場的國情。”

　　長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達則表示，與舊國九條相比，新“國九條”更系統(tǒng)全面，也更具操作性。他較為關(guān)注的一點是關(guān)于建立多層次資本市場。在現(xiàn)有的資本市場層次下，向威達預計，這一文件出臺后，上海證券交易所將成立戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板。

　　盡管對新“國九條”持肯定樂觀態(tài)度，向威達還是認為，當前資本市場承壓較重，經(jīng)濟下行，房價走弱，資金外流，再加上IPO開閘又帶來新的壓力，在這種情況下，新“國九條”的出臺也只能給市場提振一些信心，短期內(nèi)并不能改變資本市場的走勢。

　　新國九條中的那些利好亮點

　　亮點一：優(yōu)化投資者回報機制

　　新國九條明確表示，堅決保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。健全投資者適當性制度，嚴格投資者適當性管理。完善公眾公司中小投資者投票和表決機制，優(yōu)化投資者回報機制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟機制。督促證券投資基金等機構(gòu)投資者參加上市公司業(yè)績發(fā)布會，代表公眾投資者行使權(quán)利。

　　解讀：英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄微博中表示，國務(wù)院正式發(fā)布新“國九條”，維護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，是盼了多年的特大利好！中國股市有救了。

　　他表示，國務(wù)院正式發(fā)布新“國九條”，統(tǒng)籌研究有利于進一步促進資本市場健康發(fā)展的稅收政策，是盼了多年的特大利好；堅決保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。優(yōu)化投資者回報機制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟機制。這點最為重要！

　　亮點二：培育私募市場

　　新國九條指出，發(fā)展私募投資基金。按照功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的原則，完善股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)管理計劃、私募集合理財產(chǎn)品、集合資金信托計劃（查詢信托產(chǎn)品）等各類私募投資產(chǎn)品的監(jiān)管標準。

　　解讀：新浪財經(jīng)專欄作家老艾表示，股市要上漲最需要的就是資金，而私募的資金來源是活躍的民間資金，數(shù)量龐大，而且私募相較于公募基金，規(guī)模很小，仍是起步階段，未來發(fā)展空間巨大，大力培育私募市場可以讓更多的民間資金進入股市，使房地產(chǎn)及理財信托撤退出來的資金進入股市。

　　亮點三：引導證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展

　　新國九條表示，引導證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展。建立健全證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則。支持證券期貨服務(wù)業(yè)、各類資產(chǎn)管理機構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和交易方式。支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，擴大資本市場服務(wù)的覆蓋面。

　　解讀：新浪財經(jīng)專欄作家老艾認為，這是對互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用于股市的極大肯定，想想余額寶吧，如果數(shù)千上萬億的資金能通過互聯(lián)網(wǎng)流入股市，那將帶來源源不斷的后備資金。

　　亮點四：擴大資本市場開放

　　新國九條指出，便利境內(nèi)外主體跨境投融資。擴大合格境外機構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限。穩(wěn)步開放境外個人直接投資境內(nèi)資本市場，有序推進境內(nèi)個人直接投資境外資本市場。

　　解讀：新浪認證資料為“香港財經(jīng)評論員”的梁海明在微博上表示，國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，提出要擴大資本市場開放，減少對資金進出國門的限制，這是為人民幣進一步的國際化鋪路，相信人民幣在5年內(nèi)很大可能可以自由兌換。此外，由于外國資金可以更多進入國內(nèi)，預料大量資金會流向股市、樓市，這將刺激樓市、股市，房價在外來資金的推動下，易升難跌。

　　亮點五：稅收降低可以預期

　　新國九條表示，完善資本市場稅收政策。按照宏觀調(diào)控政策和稅制改革的總體方向，統(tǒng)籌研究有利于進一步促進資本市場健康發(fā)展的稅收政策。

　　解讀：財經(jīng)評論家吳國平認為，稅收降低可以預期。這點，其實挺重要的，不論短中期，這背后的潛臺詞，肯定是有各種資本市場稅負的味道，比如印花稅等，如果這些稅負的降低，短期能夠?qū)崿F(xiàn)，對市場帶來的正面效應(yīng)無疑是具有立竿見影效果的。不管如何，就算中期，我們也可以有個預期，對當下市場穩(wěn)定也是有利的。

　　中長期對股市構(gòu)成制度利好

　　在2000點“政策底”岌岌可危之際，新國九條的發(fā)布，無疑給了投資者一個新的希望。雖然市場一片歡呼，但對股民來說，大家最關(guān)心的無非是——新國九條能拯救股市嗎？

　　對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，新國九條對未來5到6年內(nèi)整個資本市場進行了結(jié)構(gòu)性整合的戰(zhàn)略部署，中長期對股市構(gòu)成制度利好。

　　他解釋道，新國九條內(nèi)容涵蓋了場內(nèi)市場和場外市場、股市和債市、公募和私募、現(xiàn)貨和期貨，是對資本市場全方位的戰(zhàn)略部署，對于促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。新國九條提出完善多層次股票市場和規(guī)范發(fā)展債市，有利于拓寬企業(yè)的融資渠道，也能給目前的股市解壓，培育私募市場，可以給投資者提供更多的投資渠道，新國九條雖然沒有側(cè)重于股市，但是，資本市場其他配套市場的完善，將與股市產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而對股市構(gòu)成中長期的制度性利好。

　　中信證券浙江首席投資顧問錢向勁則認為，從出發(fā)點看，新國九條的目的是讓資本市場更健康更完善。目前多空雙方已達成一個平衡，在這個利好的影響下，短期大盤可能會向上沖一沖，有一些小反彈出現(xiàn)，但形成不了強有力的推力，也不會導致市場反轉(zhuǎn)。

　　錢向勁認為，新國九條里的部分內(nèi)容新意不大，發(fā)展私募算是一個比較有新意的利好，但如果市場不健康，吸引不到資金，那就形成不了良性循環(huán)。“新國九條改變不了市場的基本面，如果經(jīng)濟層面沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化，利好影響有限。”

　　附：新國九條要點一覽

　　《意見》從九個方面明確了進一步促進資本市場健康發(fā)展的總體要求和具體任務(wù)。

　　一是緊緊圍繞促進實體經(jīng)濟發(fā)展，堅持市場化和法治化取向，激發(fā)創(chuàng)新活力，拓展資本市場廣度深度，提高直接融資比重，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，促進資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)。

　　二是發(fā)展多層次股票市場。積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，加快多層次股權(quán)市場建設(shè)，鼓勵市場化并購重組，完善退市制度，提高上市公司質(zhì)量，增強持續(xù)回報投資者能力。

　　三是規(guī)范發(fā)展債券市場。積極發(fā)展債券市場，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。深化債券市場互聯(lián)互通。強化債券市場信用約束。加強債券市場監(jiān)管協(xié)調(diào)。

　　四是培育私募市場。建立健全私募發(fā)行制度，對私募發(fā)行不設(shè)行政審批。發(fā)展私募投資基金，鼓勵和引導創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　五是推進期貨市場建設(shè)。發(fā)展商品期貨市場，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，建設(shè)金融期貨市場，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能。

　　六是提高證券期貨服務(wù)業(yè)競爭力。放寬業(yè)務(wù)準入，促進中介機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，壯大專業(yè)機構(gòu)投資者，引導證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展。

　　七是擴大資本市場開放。便利境內(nèi)外主體跨境投融資，逐步提高證券期貨行業(yè)對外開放水平，加強跨境監(jiān)管合作。

　　八是防范和化解金融風險。完善系統(tǒng)性風險監(jiān)測預警和評估處置機制，健全市場穩(wěn)定機制，從嚴查處證券期貨違法違規(guī)行為，推進證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

　　九是營造資本市場良好發(fā)展環(huán)境。加強協(xié)調(diào)配合，健全法規(guī)制度，堅決保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，完善市場稅收政策和基礎(chǔ)設(shè)施，規(guī)范市場信息傳播秩序。

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