深交所日前正式發布了《深圳證券交易所創業板股票上市規則》(2012年修訂)(以下簡稱“《規則》”)，并自2012年5月1日起施行。

　　接受《經濟參考報》記者采訪的專家表示，《規則》的實施將促進創業板優勝劣汰，有14家公司面臨退市風險，并將進一步推動主板退市制度的改革，主板甚至有可能出現上百家企業批量暫停上市的情況。

　　《規則》顯示，在暫停上市情形的規定中，將原“連續兩年凈資產為負”改為“最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計凈資產為負”；在終止上市情形中，新增 “公司最近三十六個月內累計受到本所三次公開譴責”、“公司股票連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值”等規定。

　　深交所表示，《規則》充分體現不支持通過“借殼”恢復上市。

　　針對目前通過“借殼”實現恢復上市的暫停上市公司大多數以補充材料為由，拖延時間維持上市地位并重組的情況，《規則》要求公司必須在30個交易日內提供補充材料，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請。

　　《規則》還明確，應以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷依據，杜絕以非經常收益調節利潤規避退市。

　　“(創業板)退市制度的推出，導入了優勝劣汰的市場機制，會發揮證券市場的資源配置作用，優秀公司會得到更多的資金追捧，而績差公司會面臨更多的風險而被投資者所警惕。”英大證券研究所所長李大霄說。

　　統計數據顯示，截至4月22日，創業板已有69家上市公司公布了2012年一季報。69家企業共計實現歸屬于母公司股東的凈利潤11.66億元，同比去年的11.56億元僅增長了1%。

　　69家企業中，有16家出現了一季度凈利潤同比下滑的情況，占比高達23.2%，其中甚至出現了虧損的情況，佳訊飛鴻、啟源裝備和新大新材的虧損額分別達到了909.55萬元、566.25萬元和1295.26萬元。除此之外，欣旺達、溫州宏豐、明家科技和大富科技的凈利潤跌幅也均在70%以上。

　　雖然短時間內符合創業板退市表的企業難以出現，但伴隨著部分創業板上市公司上市后業績的急劇下滑，退市的風險已經顯現。統計數據顯示，截至年底，273家創業板企業雖然尚未出現年度虧損的情況，但已有14家出現連續兩年凈利潤下滑的情形，分別為華伍股份、智云股份、中青寶、新寧物流、寶德股份、荃銀高科、恒信移動、天龍集團、高新興、科新機電、寶通帶業、中元華電、南都電源和中科電氣。值得警惕的是，上述14家企業2010年利潤平均下滑幅度為24.5%，2011年則進一步擴大至30.8%。

　　接受《經濟參考報》采訪的多位專家均表示，除了對創業板的影響外，5月1日實施的創業板退市制度將對形同虛設的主板退市制度的改革產生推動作用。“創業板退市制度的實施會加速主板退市制度的改革，主板退市制度的改革會參照創業板退市制度的改革，雖然不會雷同，但方向都是趨向嚴格。”李大霄說。

　　今年兩會期間，證監會主席郭樹清曾表示，主板退市制度有望今年上半年推出。而證監會有關部門負責人近日在廣東調研時表示，2007年實行新的會計制度后，一次性收入也可以算作盈利，有的企業通過政府補貼或非經常性收入等措施使公司賬面盈利，規避了退市標準。目前，證監會正在研究是否可以剔除這些非經常因素，確保退市制度得到有效執行。

　　統計數據顯示，在目前已經披露2011年年報的上市公司中，每股凈資產低于面值(1元)的就達到了93家，其中絕大多數為ST類公司，每股凈資產為負的則有23家，幾乎全部為ST類公司。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，創業板退市標準有非常鮮明的多元化、市場化、定量化以及和IPO標準對稱化的特點，這種設計理念將會被主板模仿。“相比之下，創業板退市制度對主板的威懾力更大。”董登新表示，剔除每股收益中的非經常性損益后，如果可以追索的話，主板暫停上市的公司甚至可能達到上百家。董登新表示，目前A股凈資產低于面值的企業大約有120多家，這些公司很大程度上都有通過非經常性損益來“扭虧為盈”的嫌疑，一旦剔除的話，都有可能達到連續三年虧損的狀態。

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