??? ???證監(jiān)會(huì)新任主席郭樹清在履職一個(gè)月后，終于開腔談資本市場(chǎng)。

??? ???海口網(wǎng)12月2日消息 郭樹清昨日在公開演講時(shí)稱，證監(jiān)會(huì)將帶頭講誠信，推進(jìn)政務(wù)信息公開和陽光作業(yè)。在演講過程中，他強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、公開化和國際化四個(gè)導(dǎo)向，“對(duì)內(nèi)幕交易零容忍”，建議低收入人群和以退休金為生的人群，更多考慮風(fēng)險(xiǎn)較低的投資和儲(chǔ)蓄工具，并稱這個(gè)人群“可能不太適宜參與”股票市場(chǎng)。

???? ??這是郭樹清首次于公開場(chǎng)合比較完整地闡述對(duì)中國資本市場(chǎng)的觀點(diǎn)和發(fā)展思路。之前的11月，郭樹清曾以證監(jiān)會(huì)新任主席身份兩次公開露面，分別闡述了對(duì)中國外匯儲(chǔ)備和城鄉(xiāng)要素轉(zhuǎn)移機(jī)制障礙的看法。

?????? 2011年10月29日，國務(wù)院宣布原建設(shè)銀行董事長郭樹清正式接替尚福林，出任中國證監(jiān)會(huì)主席。市場(chǎng)各界通過各種渠道向郭樹清頻頻建言，成為過去一個(gè)月中國資本市場(chǎng)最大焦點(diǎn)之一。

“股市期市有明顯缺點(diǎn)”

???? ??郭樹清是在由科技部主辦的第九屆中小企業(yè)融資論壇上發(fā)表此次公開演講的。這篇題為《深化證券期貨市場(chǎng)改革?促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展》的主題演講稿，于會(huì)后刊登在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站。

???? ??雖然郭樹清一開場(chǎng)便自謙：“大家知道，我剛剛從間接融資領(lǐng)域轉(zhuǎn)崗到直接融資戰(zhàn)線，對(duì)資本市場(chǎng)并沒有多少成熟的想法。”但從他接下來表述的觀點(diǎn)，以及11月內(nèi)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管方式發(fā)生的一些轉(zhuǎn)變來看，郭樹清“以法治市”的態(tài)度基本明朗。

???? ??郭樹清表示，中國的證券期貨市場(chǎng)還十分年輕，存在明顯的缺點(diǎn)和不足。他舉例稱，行業(yè)和產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)還很不完善，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的廣度和深度都需要拓展；內(nèi)在約束機(jī)制還不健全，一些市場(chǎng)主體誠實(shí)守信、規(guī)范守法的意識(shí)相當(dāng)?shù)皇袌?chǎng)分層不夠清晰，投資者適當(dāng)性安排比較薄弱，風(fēng)險(xiǎn)分散和承受能力不強(qiáng)；理性投資和長期投資的基礎(chǔ)尚不厚實(shí)，有些時(shí)候投機(jī)炒作、追漲殺跌、大起大落的現(xiàn)象仍然比較突出；市場(chǎng)監(jiān)管理念和方式還不能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要，執(zhí)法的及時(shí)性、有效性和權(quán)威性迫切需要增強(qiáng)。

???? ??郭樹清同時(shí)說：“這些發(fā)展過程中的問題只能在發(fā)展中得到解決。”

拓展儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資機(jī)制

???? ??郭樹清昨天談到了中國資本市場(chǎng)改革的中心任務(wù)。他說“國家‘十二五’規(guī)劃綱要明確提出，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，這也是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的中心任務(wù)”。

???? ??對(duì)于如何完成這個(gè)中心任務(wù)，郭樹清闡述的第一條就是“要拓展和完善儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制”。

???? ??他表示，中國是世界上儲(chǔ)蓄率最高的國家之一，每年形成的凈儲(chǔ)蓄絕對(duì)額也名列前茅，但是國內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)和地區(qū)資金短缺。大力發(fā)展資本市場(chǎng)，有助于引導(dǎo)民間資本進(jìn)入代表未來發(fā)展方向的領(lǐng)域。

?????? “又如，債券融資也存在著非常廣闊的發(fā)展前景。從國際比較來看，我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的差距很大。截至2010年底，美國企業(yè)債券余額相當(dāng)于銀行貸款余額的207%，韓國為54.45%，日本為43.29%，而我國企業(yè)債券余額僅相當(dāng)于銀行貸款余額的18.32%。”郭樹清說。

????? ?對(duì)于中國資本市場(chǎng)的定位，郭樹清稱：“我們應(yīng)當(dāng)把中國的資本市場(chǎng)建設(shè)成為自主創(chuàng)新的發(fā)動(dòng)機(jī)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推進(jìn)器，國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，全球合作的黏合劑。”

六項(xiàng)改革措施

???? ??在微觀政策層面上，郭樹清提出了六項(xiàng)改革措施。

???? ??改革的第一點(diǎn)便是“加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)”。值得關(guān)注的是，在提及建設(shè)多層次資本市場(chǎng)方面，對(duì)于不同的板塊，郭樹清的措辭也有所差別。對(duì)于主板市場(chǎng)，“要繼續(xù)支持符合條件的公司在主板上市”；對(duì)于中小企業(yè)板，要“堅(jiān)持不懈地發(fā)展”；對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，要“積極穩(wěn)妥地發(fā)展”；對(duì)于場(chǎng)外市場(chǎng)（即俗稱的“新三板”），“要加快統(tǒng)一監(jiān)管的步伐”；對(duì)期貨、期權(quán)和金融衍生品，要“穩(wěn)步推進(jìn)”；對(duì)于柜臺(tái)交易（類似于美國的OTCBB市場(chǎng)），要“認(rèn)真研究可行性”。

???? ??此外，郭樹清表示，要鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金。“逐步研究推動(dòng)地方債、機(jī)構(gòu)債、市政債、高收益?zhèn)裙潭ㄊ找骖惤鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新。同時(shí)，按照統(tǒng)一準(zhǔn)入條件、統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一資信評(píng)估要求、統(tǒng)一投資者適當(dāng)性制度、統(tǒng)一投資者保護(hù)安排的原則，加快實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通。”

???? ??他還表示要積極研究股票、基金相關(guān)的新品種，探索并購重組、資產(chǎn)證券化以及期貨期權(quán)等金融工具創(chuàng)新。逐步建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的品種創(chuàng)新機(jī)制，不斷豐富市場(chǎng)投融資產(chǎn)品體系，更好地服務(wù)于中小企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。

???? ??另外的四大改革措施，包括大力培育多元化投資者群體、切實(shí)加強(qiáng)資本市場(chǎng)誠信建設(shè)、堅(jiān)決打擊證券期貨違法違規(guī)行為及時(shí)刻警惕和防范區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)內(nèi)幕交易零容忍”

???? ??從郭樹清昨日表述來看，打擊內(nèi)幕交易在其新政中的分量有增無減。

???? ??他說，資本市場(chǎng)本身就是商業(yè)信用發(fā)展的結(jié)果，是以誠信立足的，應(yīng)該有責(zé)任和信心在誠信建設(shè)方面走在最前列。“證監(jiān)會(huì)將帶頭講誠信，推進(jìn)政務(wù)信息公開和陽光作業(yè)，搞好主動(dòng)溝通和解疑釋惑，提高監(jiān)管工作的透明度。”并稱，證監(jiān)會(huì)將密切與司法機(jī)關(guān)、相關(guān)部門、地方政府之間的監(jiān)管協(xié)作，充分發(fā)揮新聞媒體的輿論監(jiān)督作用。

???? ??郭樹清提到，當(dāng)前市場(chǎng)監(jiān)管工作的一項(xiàng)重點(diǎn)仍然是防控和打擊內(nèi)幕交易。他分析，現(xiàn)階段中國內(nèi)幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關(guān)系，謀取不正當(dāng)利益；也有一部分人主觀意識(shí)不甚明確，沒有認(rèn)識(shí)到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。

???? ??談及對(duì)資本市場(chǎng)違規(guī)行為的監(jiān)管時(shí)，郭樹清說道：“在這里，我們要鄭重聲明，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起。同時(shí)我們也真誠地請(qǐng)求社會(huì)各界特別是投資者個(gè)人和機(jī)構(gòu)，一定要及時(shí)向我們提供案件線索，協(xié)助我們調(diào)查取證，在需要的情況下能夠積極作證。我們將繼續(xù)改進(jìn)監(jiān)管手段和方式，嚴(yán)懲操縱市場(chǎng)、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規(guī)行為，維護(hù)好市場(chǎng)‘三公’原則。”

???? ??事實(shí)上，在郭樹清履新一個(gè)星期后，新華社曾于11月8日發(fā)文建言郭樹清，“心要硬，手要狠”，稱唯此才能對(duì)違法違規(guī)者構(gòu)成警示，才能把對(duì)投資者的保護(hù)進(jìn)一步落到實(shí)處。

???? ??隨后，證監(jiān)會(huì)于本周通報(bào)了系列違法違規(guī)案件，并撤消了景勝山河兩個(gè)保薦人的保代資格，成為A股歷史上首個(gè)撤消保代資格案例。昨天，中國證監(jiān)會(huì)再次宣布，解聘一位并購重組委委員，為A股歷史上解聘并購重組委委員首例。

推崇投資者適當(dāng)性制度

???? ??不少投資者關(guān)注到，在談及六大改革措施中的如何“培育多元化投資者群體”時(shí)，郭樹清有這樣的表述：“要本著對(duì)人民負(fù)責(zé)的態(tài)度，加強(qiáng)對(duì)多層次市場(chǎng)各類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示和歸類，落實(shí)與之相匹配的投資者適當(dāng)性制度，引導(dǎo)投資者審慎評(píng)估，理性參與，確保將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資人。”

??? ???對(duì)于不同的產(chǎn)品和不同的投資人，郭樹清的分析是，中國發(fā)展股本融資和產(chǎn)業(yè)基金可以強(qiáng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的約束機(jī)制，有利于減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，也可以為機(jī)構(gòu)和富裕居民開辟新的投資渠道。

???? ??而對(duì)于低收入人群和退休人員，郭樹清給出的建議是：“盡管國內(nèi)外許多權(quán)威研究機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，中國的股票市場(chǎng)蘊(yùn)藏著罕見的增長潛力，但是低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與其中，應(yīng)當(dāng)建議他們更多考慮風(fēng)險(xiǎn)較低的投資和儲(chǔ)蓄工具。”