9月22日，在日本首都東京，行人從股市信息顯示屏前走過。當日，受前一個交易日美國紐約股市下跌影響，22日東京股市日經225種股票平均價格指數下跌180．90點，收于8560．26點，跌幅為2．07%?！⌒氯A社發（關賢一郎攝）

　　美聯儲創新式的“扭轉操作”非但沒能扭轉乾坤，反而引得市場大喝倒彩。

　　由于投資人擔心伯南克周三公布的4000億美元購債計劃不能有效刺激經濟，加上美聯儲在聲明中警示“重大”經濟下行風險，全球市場掀起了新一波避險狂潮：股市、大宗商品、新興市場貨幣等高風險資產紛紛追隨周三美股跌勢而大幅下挫，印尼等少數股市暴跌近9%，倫敦期錫盤中重挫近10%。美元成為唯一的避風港，盤中上漲1%。

　　如同本報此前所預測的那樣，伯南克領銜的美聯儲在周三結束的議息會議上采取了一種較為“中立”的策略——啟動“買長債拋短債”的所謂扭轉操作，后者區別于量化寬松政策（QE），不會令美聯儲的資產負債表進一步擴大。

　　根據美聯儲公開市場委員會當地時間周三下午發布的聲明，美聯儲計劃在明年６月前購買4000億美元期限為６年至３０年的中長期國債，同時賣出目前所持有的剩余期限在三年以下的相同數量的中短期國債，目的是“壓低長期利率，令整體的金融環境變得更加寬松”。

　　值得注意的是，和前一次會議一樣，這次美聯儲的決定也不是一致通過的，10位投票成員中有三位投了反對票，凸顯在現階段決策者對于進一步放松政策的分歧。而在政壇，美國共和黨在國會的多位領導人２０日罕見地聯名致函伯南克，敦促美聯儲不要再采取進一步的寬松貨幣政策，因為這將導致未來的通脹風險累積。

　　分析人士注意到，出于多方面的壓力，盡管當前經濟形勢嚴峻，但伯南克并未像一些市場人士預計的那樣在這次會議上宣布啟動QE3。QE3爽約，對于不少對此期盼已久的投資人來說當然是一大利空。

　　有“金融大鱷”之稱的知名投資人喬治·索羅斯9月22日表示，美國經濟目前已陷入“雙底衰退”階段。他同時警告稱，目前歐元區所面臨的主權債務危機比雷曼兄弟破產“更加危險”。

　　索羅斯是在接受美國CNBC電視頻道專訪時做出上述表態的。他強調，如果美國聯邦政府近來推出的大規模就業刺激計劃無法達到預期效果，美國經濟將面臨更為嚴重的經濟增速放緩趨勢，其“二次探底”程度也將繼續加深。

　　索羅斯指出，美國經濟的不景氣現狀實際上受到了歐債危機的拖累，而后者實質上是一次流動性危機。他強調，盡管危機嚴重程度較雷曼兄弟破產有過之而無不及，但目前歐元區領導人仍希望盡全力確保歐元區的完整性，“因為歐元區解體的后果太過可怕”。

　　實際上，美聯儲在此次會后聲明中，也再度強調了對美國經濟前景表示擔憂的觀點。美聯儲認為，目前美國經濟增長速度仍在放緩，最近公布的多項指標表明整體就業市場狀況繼續惡化，失業率仍處于較高水平，家庭支出與住房部門的狀況也不甚樂觀。整體而言，經濟前景面臨著重大的下行風險。而對應著8月以來全球股市的一路下挫，作為對經濟前景反應最為靈敏的股票投資者，對全球經濟的前景表示出了較強的悲觀預期。

　　對于近年來保持高成長態勢的中國經濟而言，今年以來實體經濟也出現了與以往明顯不同的復雜狀況。一方面，伴隨著全球大宗商品價格的持續高企及央行擴張性貨幣政策的累加效應等因素，物價水平持續出現較大幅度的攀升；另一方面，在外部經濟環境有所低迷的情況下，高通脹和貨幣刺激效果的逐步消退，正給實體經濟帶來較大負面影響，中小企業領域與出口經濟部門都受到了貨幣緊縮和外部經濟趨弱的傷害。其中貨幣政策的持續收緊，更給實體經濟帶來了很大程度的“誤傷”。

　　從當前國內的貨幣環境來看，在經過去年四季度以來利率、準備金率、匯率的一路攀升，目前實體經濟微觀層面的企業，所處的貨幣環境已經顯著惡化。有分析人士就此次美聯儲的決議特別指出，我國貨幣當局完全可以以此時點為契機，積極調整當前的政策緊縮力度，為未來經濟的可持續增長，預留出政策調整空間。在繼續關注物價走向的同時，也應體現對實體經濟的呵護。在全球大宗商品價格近期出現見頂跡象，美聯儲慎重對待新一輪貨幣擴張、甚至可能在為未來的刺激政策退出做準備的背景下，中國的貨幣政策也應當在保持政策一致性的同時，積極地為保持未來的政策彈性，做好相應準備。